現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場由于隔夜滬銅的快速下跌讓現(xiàn)貨市場升貼水初步呈現(xiàn)止跌的端倪，成交較上周尾有所好轉(zhuǎn)。早市平水銅對下月票始報于升水200元/噸左右，隨著盤面的小幅回暖，持貨商主動調(diào)低報價至升水150-180元/噸依舊難見成交，第二時段前便聽聞升水100-120元/噸貨源流入市場，無論是貿(mào)易商還是下游買盤買興明顯回暖，交投活躍度提升，第二時段后升貼水止住跌勢小幅回暖至升水120-150元/噸，市場基本守住100元/噸整數(shù)關口。好銅市場依舊凸顯差異化報價，ENM以及秘魯大板貨源較多的情況下報至升水200-250元/噸，高性價比下市場成交有所好轉(zhuǎn)，CCC-P以及貴溪物以稀為貴，市場上僅有的幾家持貨商早市始報于升水700-800元/噸后逐漸回歸至升水500元/噸左右，但下游難見大量買興，呈現(xiàn)有價無市之態(tài)。濕法銅則整體報于升水10-60元/噸，持貨商依舊報于平水之上欲挺價出售。

觀點：

宏觀方面，市場對新發(fā)現(xiàn)新冠變異毒株奧密克戎的恐慌緩和。市場消息稱，南非宣布疫苗對新變種有效，并在跟各國打電話希望能夠解封。輝瑞CEO稱“非常有信心”其新冠口服藥會對奧密克戎有效。其疫苗合作方BioNTech和對手Moderna以及強生均表示在研究針對奧密克戎調(diào)整疫苗。拜登稱目前美國不需要為遏制奧密克戎變異毒株實行停工和封鎖，不要為它恐慌，如有需要，會指示FDA和CDC以最快流程審批針對奧密克戎的疫苗。美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國參議院聽證會中首次評價新冠病毒帶來的影響，并表示新冠變體奧密克戎加重美國經(jīng)濟風險和通脹不確定性。鮑威爾還對通貨膨脹發(fā)表了更直接的評論，他說，預測供應限制的持續(xù)性和影響具有挑戰(zhàn)性，但現(xiàn)在看來，”推動通貨膨脹上升的因素將持續(xù)到明年”。

基本面來看，受疫情防控影響，11月25日至12月1日，甘其毛都口岸暫停銅精礦進口。11月28日，二連口岸暫停了除集裝箱以外的所有貨物進口。印度尼西亞正在考慮從2023年實施銅精礦出口禁令，不過市場人士預計這對全球頭號銅精礦進口國中國的影響有限。今年1月到10月期間印尼銅精礦只占到中國進口總量1920萬噸的2.1%，2020年占到中國進口總量2180萬噸的1.7%。消費端來看，隨著盤面的高位回落，現(xiàn)貨升貼水回歸理性，滬銅升貼水基本持平，華南銅升貼水有所下降。廢銅方面，精廢價差較前日下降，收1538.8元/噸，位于合理價差上方。庫存方面，11月29日社庫較11月26日減少0.1萬噸，其中上海增加0.07萬噸，廣東下降0.16萬噸。LME銅庫存減少3725噸至80075噸，注冊倉單比例上升至81%，注銷倉單比例下降至19%；SHFE銅倉減少151噸至11786噸。進口方面，LME0-3走擴至112美元/噸，LME 0-3升水的再次擴大導致進口比價走弱。

整體看來，疫情恐慌緩和，銅價低位反彈震蕩，單邊上維持寬幅震蕩并存在下行風險的判斷。

策略：

單邊：中性? 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩

關注點：

1.? 美聯(lián)儲貨幣政策導向? 2.美元指數(shù)走勢 3.政策風險加劇