銅是一種特殊金屬。有一種說法，銅的市場表現通常反映出全球經濟健康狀況。

2021年銅價上漲，其中不可回避的因素就是全球范圍內的大放水，支持包括銅在內的大宗商品需求迅速回升。但銅礦產量受多重因素影響，供給短時間內無法跟上，導致銅礦庫存不斷下降來到歷史極低水平。

全球一致對脫碳行動的推動，進一步提振了對包括銅在內的金屬資源的需求。

今年以來，銅市一直低迷。業(yè)界相當一部分觀點認為，在全球最大銅消費國中國增長動力放緩的背景下，今年全年銅價將走軟。但也有觀點認為，在銅價走軟之前，有可能因為供應鏈持續(xù)中斷和庫存極低而迎來再次上行。目前，低庫存依舊是支撐銅價的主要因素。中短期而言，銅價難以大跌，甚至還會出現一波反彈。

　　銅需求旺盛或致供不應求

近年來，全球持續(xù)的城市化和電氣化以及對包括電動汽車在內的新能源投資，還有電子產品等的需求增長，必然會對銅帶來很大的需求增量。

2021年上半年，在全球經濟活動急劇復蘇的背景下，銅市場急劇擴容，銅價大幅反彈。在4月底突破10000美元/噸的水平，這是10年來的第一次，并最終在一周后飆升至4.762美元/磅（10476美元/噸），創(chuàng)歷史最高水平。下半年，由于能源危機影響了幾家主要生產商并威脅到全球供應，銅價再次獲得提振。

2021年10月，倫敦金屬交易所庫存暴跌89%，降至47年來的最低水平。

以鉑和銅為主要產品的生產商諾里爾斯克鎳業(yè)公司提供的信息顯示，2021年的全球銅市場基本平衡，因為在全球經濟回升的背景下，銅需求正在恢復。全球銅需求受到了環(huán)境治理、企業(yè)社會責任等方面重要性上升的推動，世界各國政府和投資者開始更加關注銅密集型技術，如可再生能源、交通電氣化和減少溫室氣體排放，這導致交易所的庫存減少、價格飆升。

諾里爾斯克鎳業(yè)公司表示，由于上述因素，2021年，倫敦金屬交易所銅的平均價格較2020增長51%，至9317美元/噸。在供應方面，盡管銅礦開采存在一些問題，但精煉金屬的產量增加，足以滿足更多的需求。

就國內而言，2021年經濟復蘇的跡象明顯。我國銅行業(yè)全年運行總體平穩(wěn)，價格高位震蕩，行業(yè)效益明顯改善。

據國家統(tǒng)計局數據，2021年，精煉銅產量1049萬噸，同比增長7.4%，兩年平均增長3.5%；銅材產量2124萬噸，同比下降0.9%。12月下旬銅社會庫存7.4萬噸，處于近年來較低水平，較去年同期下降50%。海關總署數據顯示，2021年，銅精礦（實物量）、銅廢碎料分別進口2340.4萬噸、169.3萬噸，同比增長7.6%、79.6%；粗銅、精煉銅、銅材分別進口93.7萬噸、362.7萬噸、56.4萬噸，同比下降9%、22.3%、7.4%。2021年，未鍛軋銅及銅材出口93.2萬噸，同比增長25.2%。銅價方面，全年銅現貨均價68490元/噸，同比上漲40.5%。

去年5月，國務院常務會議部署做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。隨后，國家發(fā)展改革委會同國家糧食和儲備局分批投放儲備銅，全部投放至下游終端企業(yè)，引導銅價高位回落。

　　多國調整銅資源政策影響銅產量

智利是目前全球銅儲量最大的國家。截至2020年，其銅儲量為兩億噸，是鄰國秘魯儲量的兩倍多。同時，智利是全球最大的銅生產國。2020年，智利銅礦產量達到約570萬噸。

2021年3月，智利下議院批準了擬議中的銅礦使用費，此舉有可能阻礙投資。4月，智利下議院能礦委員會批準了一項包括對銅、鋰在內的金屬產量超過某種水平的礦企征收新稅的權利金修正案。該法案提出，維持銅和鋰銷售額征收最低3%的權利金制度不變，但根據價格變化情況調整銅的稅率。當銅價高過2美元/磅時，礦業(yè)公司必須按額外收入的一定比例繳稅，這筆稅收將用于疫情防控。一旦全球健康危機結束，其收入將上繳國庫。根據會議達成的共識，當銅價在2美元~2.5美元/磅時，公司須按額外收入的15%納稅。如果銅價在2.5美元~3美元/磅，稅率將上升至35%。若銅價在3美元~3.5美元/磅，稅率為50%。銅價漲至3.5美元~4美元/磅時，稅率上升至60%。一旦銅價漲過4美元/磅，則稅率飆升至75%。按照3%稅率征收的權利金中，25%用于礦區(qū)發(fā)展，75%用于緩解和或修復因環(huán)境造成的環(huán)境破壞。同時還同意下調那些精練銅生產商的權利金。如果礦商生產的銅純度達到9%以上，權利金將減少5%。如果電解銅純度達到99.4%~99.6%，則權利金將減少7%。盡管因該法案存在爭議而在推進中有波折，但仍被批準繼續(xù)修改。

智利銅礦行業(yè)的相關專家對此表示，該法案的實施將迫使礦業(yè)公司本身以及金屬資源國有化，并產生重大的經濟和法律影響。而在全球化的背景下，國有化將對經濟造成嚴重后果。智利國內的采礦業(yè)呼吁保留法律保護措施，以確保這個世界上最大的銅生產國和第二大鋰生產國未來在該行業(yè)的投資。

據了解，該法案將在今年舉行公投，而其影響已經初見端倪。智利銅業(yè)委員會Cochilco2月份提供的數據顯示，2021年，智利銅產量下降1.9%至562.3萬噸，是自2017年智利生產550.3萬噸銅以來的最低水平。

秘魯是全球第二大銅生產國，2021年秘魯實現銅產量230萬噸，同比增長約7%。而其政治活動和政策調整也對全球銅資源產業(yè)產生深刻影響。2021年7月，秘魯左翼總統(tǒng)候選人佩德羅·卡斯蒂略在總統(tǒng)競選中獲勝，其政治主張包括建議國家完全控制產生直接財富的三個重要部門，包括采礦、天然氣和石油部門。他表示，大中型礦業(yè)的主要礦床必須國有化，并根據其管轄權下放給地區(qū)政府管理。其另一項主張是改變利潤分配比例。卡斯蒂略提出，在這些項目國有化之前，將于公司就合同重新談判，要求重新分配利潤，20%歸公司，80%歸國家。此外，秘魯曾表示，將效仿智利，完善采礦業(yè)的財政制度，對銅礦增收高額附加稅，并在金屬價格飆升時生效所謂“特別稅”的稅率。

　　未來銅資源供應仍有波動

2021年，受到疫情影響，全球銅礦供應恢復不及預期。

針對2022年銅資源市場的趨勢，諾里爾斯克鎳公司表示，由于全球經濟將進一步復蘇，以及對可再生能源和交通電氣化的投資將增加，全球消費將增長。預計2022年銅市場將出現8.2萬噸的輕度供給不足。

按照其預測，2022年礦山產量將增長，由于剛果和秘魯新礦的投產，以及現有項目的擴張，全球礦山產量預計將增長4%，達到2230萬噸。但精煉金屬產量的增長將不足以滿足需求。隨著主要經濟體在后疫情時代繼續(xù)復蘇，以及正在推出的銅密集型清潔能源技術和去碳化計劃，全球銅消費量預計將增長3%，達到2510萬噸。銅市場在短期內將保持總體平衡，銅資源全球消費出現輕度供應緊張。而從長遠來看，碳中和行動將推動大規(guī)模能源基礎設施的升級，而銅的需求將因此大大受益。

重要的是，即便在全球范圍，目前可能進行的銅礦項目數量太少，無法滿足即將到來的需求。如果在未來短期內沒有新的項目啟動，可能會使銅資源市場進入一個相當大的供不應求。

也有觀點認為，全球銅原料緊張格局基本見頂，銅礦供給逐漸得到釋放，因此，2022年精煉銅產量繼續(xù)表現增加。此外，全球綠色能源革命以及國內提高原料自給率需求下，未來再生廢料使用比重有望上升。據彭博社預測，2022年，全球銅礦產量增速仍將維持在高位，年度產量增幅大約為100萬噸，略低于2021年產量增幅。這一預測也為上述觀點提供了支撐。

目前，國內外銅庫存一直處于歷史極低水平，這是支撐銅價的最主要因素。就國內環(huán)境而言，國內碳中和加持，綠色經濟轉型對銅需求提供新增長點，也必將影響和推動銅價上行。　（來源：中國礦業(yè)報）