現貨方面：現貨市場升貼水在部分持貨商甩貨換現下，繼續呈現下滑走勢。好銅金川大板依舊較多，持續拖累整體好銅報價，早市始報于升水70元/噸左右，且壓價于平水銅始報于升水60元/噸附近，買盤畏高止步。部分進口貨源持有者甩貨換現意愿強，主動開啟調降模式，10點左右金川大板等好銅已降至升水20-30元/噸，平水銅也降至升水20元/噸，然而依舊難見買興。第二時間段平水銅繼續下調至升水10元/噸，甚至聽聞少量平水報價流出，但買盤持續性清淡下，市場交投氛圍淡靜。好銅貴冶報價有所分化，部分堅挺于升水80元/噸，部分持貨商急于出貨，跟隨好銅和平水銅同步調價于升水50元/噸附近，但也難見大量交投。濕法銅報價繼續在部分進口貨源流入下走低,BMK等品牌由貼水40元/噸降至貼水80元/噸，近期NORLISK貨源? ? ? 少，報價與主流濕法品牌難見大量價差。

觀點：

宏觀方面，隨著俄烏局勢的持續惡化，短期隔夜指數掉期(OIS)目前顯示，市場預期美聯儲3月加息25個基點的幾率為89%左右，而加息50基點已經完全不在預期中。此外，原油價格無視IEA同意釋放6000萬桶石油儲備，昨日仍然錄得超過10%的漲幅，這從通脹預期角度而言，對銅價影響偏正向。

基本面來看，變化相對有限，滬銅方面，TC價格于上周繼續小幅回升，而下游復產持續緩慢，外加蘇州、南通等地疫情的持續發酵也令消費目前受到一定拖累，消費不及預期的情況下，滬銅升貼水一度持續走低。顯示出持貨商嘗試積極出貨，華南銅升貼水呈現持續走低的態勢。廢銅方面，精廢價差持續維持至合理區間上方。進口方面，進口窗口持續關閉，市場交投繼續維持低活躍度。

庫存方面，LME小幅去庫0.02萬噸至7.29萬噸，SHFE小幅累庫0.13萬噸至7.21萬噸。

整體看來，市場避險情緒進一步升溫，消費不佳拖累銅價表現，但通脹因素對銅價或將有較為明顯的提振。

策略：

1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩;4. 期權：暫緩

關注點：

1. 庫存拐點 2.美債收益率持續走高 3.疫情風險加劇