據外媒8月29日消息，花旗（Citi）的資深商品分析師Max Layton在一份報告中稱，預計與到2025年銅價的漲勢相比，2008年的油價歷史性飆升將是“小兒科”。

***“黑金”將被取代***

2022年早期當俄烏沖突升級之后，供應鏈混亂和西方針對俄羅斯的制裁導致國際油價走升，全球消費者幾乎都深有體會。在美國，原油成本上漲將汽油均價從1月份的每加侖3.40美元推升至6月份的每加侖逾5美元的歷史新高。但自那以后，在中國經濟復蘇弱于預期，原油需求回升力道不及市場預期之后，石油和天然氣價格已經回落至俄烏沖突升級之前的水平。如今，隨著全球各國政府和企業繼續擺脫對化石燃料的依賴，一種新的，鮮為人知的商品或將取代“黑金”而飆升。

***銅最終牛市可能會讓2008年油價反彈看起來就像“兒戲”***

“在花旗看來，銅處于能源轉型帶來的牛市之中。目前全球市場處于周期性疲軟狀態，這意味著，交易暫停，但銅的最終牛市行情可能會讓2008年著名的油價反彈看起來就像“兒戲”?！?/p>

Max Layton指的是全球金融危機爆發前油價飆升的時期，由于新興市場的強勁需求與全球原油生產停滯相沖突，油價從2006年年中的每桶50美元上漲到2007年底的每桶140美元。他認為，銅價在未來三年可能會出現類似的價格飆升局面，因為銅已成為尋求能源轉型主題敞口的大宗商品交易商的最愛。

銅在電動汽車電池和其他綠色能源技術中的關鍵作用使一些人將其稱為“新石油”。這種金屬被用于太陽能電池板、風力渦輪機、電纜，甚至iPhone。事實上，銅在建筑、制造業和電子產品行業的應用如此廣泛，以至于它經常被視為全球經濟活動的代表和商業周期指標，因此獲得了“銅博士”的綽號。

最近，隨著全球經濟在疫情后艱難回收等，銅價正在下跌，但在花旗看來，這對這位能源轉型寵兒來說只是一個小挫折而已。

***能源轉型寵兒的短暫跌勢***

由于中國今年經濟回升步伐不及市場預期且全球經濟增速也在放緩，銅需求低于市場預期，這導致年初以來銅價大幅下滑。

目前LME現貨銅價較1月中旬時的每噸逾9,400美元的高位已經下降了約11%，最新報每噸8,359美元附近。但在Max Layton看來，這次銅價回撤則剛好是一次良機。

報告稱，由于銅價通常與全球經濟活動同步升降，這導致很多大宗商品交易商被迫觀望全球經濟改善跡象出現之后才會買入，這就造成購買銅的“巨大陣列”。

Max Layton稱，投資者在今年下半年對投資銅持“謹慎”態度是有道理的，部分原因是中國經濟回升步伐依然弱于預期。
過去四十年來，作為世界工廠的角色以及對基礎設施和房地產項目發展的持續推動，使中國在銅市場上占據了巨大地位。即便是房地產危機仍在持續的情況下，2022年，中國仍是全球最大的銅消費國，中國的銅消費量大約占全球總消費量的55%。但數據顯示，今年前六個月，因房地產市場和制造業低迷，中國的精煉銅進口量只有165萬噸，較上年同期下降12%。

***銅價未來三年內或飆升至每噸15,000美元***

但Max Layton稱，預計這種趨勢不會持續。他建議投資者在未來12個月內慢慢買入銅。他稱，中國最終的經濟復蘇和能源轉型將導致銅價在未來三年內飆升至每噸15,000美元。他談及這種銅的“牛市”情景時說，“到2025年，預期回報率將達到50%-100%”。

但該投行在今年7月公布的一份報告中稱，在看跌的情景下，銅價到2025年可能會下跌約10%，至每噸7,500美元。在這種情況下，中國經濟復蘇將比預期的更慢且美國和歐洲利率的上升將對全球增長產生“比預期更大的影響”，最終導致銅需求疲軟。

歐洲銅產商KGHM在季度報告中稱，從長遠來看，隨著中國經濟復蘇，從電動汽車到電動自行車等能源轉型將推動全球市場銅需求持續增加；而另一方面，全球新礦項目收到受到巨大的限制，包括稅收和環境法規的增加，導致供應增幅有限，這應該會在未來數年內令銅價保持上行趨勢。

KGHM董事會在報告中稱，“上述供應限制，加上電動出行的強勁趨勢和綠色革命推動銅需求增長，這將在長期內令銅價獲得支撐?！?/p>

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