原標(biāo)題：研報(bào)精選：破了！破了！有色期貨集體爆發(fā) 滬銅上破5萬整數(shù)關(guān)口 后市如何？

9日，有色金屬期貨集體爆發(fā)，滬鋅漲逾4%領(lǐng)漲，滬鉛、滬鋁、滬鎳紛紛跟漲，其中滬銅期貨趁勢(shì)拿下5萬整數(shù)關(guān)口，至發(fā)稿報(bào)50700元。宏觀面回暖了？后市又該如何操作？引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。且看機(jī)構(gòu)最新觀點(diǎn)，經(jīng)小編整理如下：

方正中期期貨劉崇娜指出，今年以來銅價(jià)呈現(xiàn)V型走勢(shì)。二季度以來海外原料供應(yīng)收縮，國內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)勁，配合全球流動(dòng)性充裕，基本面與宏觀面共振，銅價(jià)自3月下旬以來強(qiáng)勢(shì)反彈，目前已接近5萬高位。近期A股強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，上證綜指突破3400，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升，且銅市原料短缺局面仍在延續(xù)，后續(xù)銅價(jià)有望進(jìn)一步走強(qiáng)。

劉崇娜進(jìn)一步稱，倫銅第一目標(biāo)位6300，有效站上則看向6600。滬銅主力第一目標(biāo)位50500，站上則看向53000。銅價(jià)持續(xù)3個(gè)多月上行后，高位波動(dòng)料加大。

BMO資本市場(chǎng)大宗商品研究主管Colin Hamilton表示，由于智利目前是全球新冠病毒感染率最高的國家之一，國內(nèi)采礦業(yè)也出現(xiàn)了數(shù)千例病例，礦業(yè)工會(huì)和政界人士對(duì)礦業(yè)公司施加的壓力正在加大，要求它們縮減業(yè)務(wù)。許多關(guān)鍵項(xiàng)目的建設(shè)已被暫停，而礦山進(jìn)一步減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，在我們看來，這加大了中期對(duì)智利產(chǎn)出水平失望的可能性。加上額外的中斷在秘魯，贊比亞和墨西哥已經(jīng)產(chǎn)生影響。另外，銅精礦市場(chǎng)似乎將進(jìn)一步收緊的證明就是加工處理費(fèi)(TCRCs)下降，我們目前預(yù)計(jì)今年精煉銅市場(chǎng)接近平衡，但今年供應(yīng)短缺的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。與此同時(shí)，需求正在回升。中國銅需求強(qiáng)勁的進(jìn)一步證據(jù)來自SMM對(duì)電線電纜制造商的最新調(diào)查，調(diào)查顯示開工率為103.3%。這是又一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的水平。預(yù)計(jì)中國第二季度的銅需求同比增長約4%。

弘業(yè)期貨張?zhí)祢堉赋觯趪鴥?nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn)，國家主要工作方向已經(jīng)從疫情控制轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過程，近期央行通過精準(zhǔn)的貨幣政策支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但7月開始國內(nèi)有色金屬現(xiàn)貨端逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需要密切關(guān)注現(xiàn)貨端情況。

國信期貨認(rèn)為，7月以來，全球股市及大宗商品迭創(chuàng)新高的背后，是全球主要經(jīng)濟(jì)體寬貨幣寬信用帶來流動(dòng)性充裕和通脹抬頭的刺激，并蓋過全球疫情二次爆發(fā)威脅，此外有色短期供應(yīng)擾動(dòng)、國內(nèi)低庫存等多頭題材支撐現(xiàn)貨，考慮到短期流動(dòng)性寬松、產(chǎn)業(yè)可流通庫存偏低及近月擠倉風(fēng)險(xiǎn)仍較大，預(yù)計(jì)有色金屬高位震蕩為主，建議客戶在反彈過程中控制單邊敞口，產(chǎn)業(yè)客戶利用虛擬庫存和對(duì)沖交易靈活調(diào)整敞口風(fēng)險(xiǎn)，國際跨市正套獲利平倉，國內(nèi)銅鋁跨期8-9正套獲利離場(chǎng)，后期考慮向后移倉。

卓創(chuàng)資訊銅產(chǎn)品分析師王依表示，近期有消息稱，智利銅礦工會(huì)考慮尋求進(jìn)行為期兩周的全行業(yè)停工，安托法加斯塔礦業(yè)公司工會(huì)聯(lián)合會(huì)主席表示，代表智利銅礦約80%銅礦工人和承包商的7個(gè)工會(huì)正在討論是否向政府正式提出要求，讓智利所有銅礦停產(chǎn)14天。如果銅礦工會(huì)讓所有銅礦停產(chǎn)14天的決議最終通過，將影響到的產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到20多萬噸，這在市場(chǎng)的影響力還是很大的。

興業(yè)期貨分析指出，全球政府加碼逆周期調(diào)節(jié)政策對(duì)沖疫情影響已見成效，國內(nèi)“寬財(cái)政+寬信用”政策將持續(xù)發(fā)力，有助于下游需求繼續(xù)向好從而利好工業(yè)品。且南美地區(qū)因加強(qiáng)疫情防控已關(guān)停部分礦山，其對(duì)銅礦產(chǎn)出的影響可能在下半年更為突出，需持續(xù)跟蹤礦山動(dòng)態(tài)。綜合看，在全球低庫存背景下，供應(yīng)低彈性+需求復(fù)蘇為銅價(jià)走強(qiáng)提供內(nèi)在動(dòng)力。另外銅價(jià)多次下測(cè)5日及10日均線，均呈現(xiàn)較強(qiáng)的支撐。因此短期擾動(dòng)不改長期上漲趨勢(shì)，建議前多可繼續(xù)持有，并把握回調(diào)時(shí)的加倉機(jī)會(huì)。

廣發(fā)期貨認(rèn)為，供應(yīng)端的擾動(dòng)和整體資本市場(chǎng)的火熱情緒推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)上漲。一方面智利在考慮更加有力的措施以防止礦山疫情蔓延，市場(chǎng)擔(dān)憂南美洲銅精礦供應(yīng)依然將維持緊缺，部分冶煉廠預(yù)計(jì)將于7月份安排檢修，供應(yīng)修復(fù)的邏輯或許短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。若TC繼續(xù)下行，銅價(jià)依然將有支撐。但是當(dāng)前價(jià)格下下游已經(jīng)有較大壓力，現(xiàn)貨升水較上周回落，精廢價(jià)差拉大，主要消費(fèi)地庫存也轉(zhuǎn)增，利空因素也在累積。同時(shí)最近市場(chǎng)傳言央企正在收儲(chǔ)，若收儲(chǔ)被證實(shí)，那么銅價(jià)還將延續(xù)漲勢(shì)繼續(xù)上行。操作上，建議暫時(shí)觀望。

中投期貨指出，隨著新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響減弱，在各國經(jīng)濟(jì)刺激以及寬松貨幣政策下，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，帶動(dòng)銅價(jià)再次走強(qiáng)。銅價(jià)5月中國銅精礦進(jìn)口回落已經(jīng)反映了疫情的影響，考慮到秘魯3月中旬-5月中旬銅礦產(chǎn)出和運(yùn)輸受影響，估計(jì)6月和7月中國銅精礦進(jìn)口將維持在偏低水平。銅精礦加工費(fèi)將在很長一段時(shí)間維持在低位。SMM消息稱，3季度CSPT銅精礦粗加工底價(jià)為53美元。電力作為銅的主消費(fèi)板塊，有一些走弱，7月家電排產(chǎn)較滿，同比有22%的增長；銅精廢價(jià)差處于歷史高位，廢銅對(duì)精銅有替代優(yōu)勢(shì)。7月銅消費(fèi)有走弱風(fēng)險(xiǎn)。因宏觀面經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭，以及基本面整體表現(xiàn)較強(qiáng)。低庫存和強(qiáng)現(xiàn)貨依舊支撐銅價(jià)，而宏觀政策層面的利好還未釋放完畢，且市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好已被點(diǎn)燃，對(duì)銅價(jià)形成支撐。