近期，美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公布后顯示就業(yè)增長疲軟，這一消息引發(fā)了市場對降息前景的擔(dān)憂。受此影響，內(nèi)盤金屬普遍承壓。然而，滬銅市場預(yù)計將在震蕩中上行。

ADP就業(yè)數(shù)據(jù)作為“小非農(nóng)”指標，其表現(xiàn)往往對美聯(lián)儲的貨幣政策決策產(chǎn)生重要影響。此次數(shù)據(jù)疲軟意味著美國經(jīng)濟可能面臨增長放緩的壓力，進而影響到美聯(lián)儲的降息決策。市場參與者普遍擔(dān)憂，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，美聯(lián)儲可能會推遲或縮減降息幅度，這對金屬市場構(gòu)成了壓力。

盡管如此，滬銅市場仍有望在震蕩中上行。一方面，國內(nèi)寬松政策持續(xù)提振消費，家電以舊換新等政策的推出進一步增強了市場信心。另一方面，雖然部分企業(yè)已公布放假信息，但整體需求前景仍然樂觀。此外，行業(yè)淡季并未對現(xiàn)貨升水產(chǎn)生太大影響，年末備庫需求也支撐了銅價。

期貨早市行情，周四滬銅期貨市場偏強開盤，盤面走勢維持強勢格局，截至10：15分休盤，最新報價74720元/噸，上漲280元，漲幅0.38%。

現(xiàn)貨行情，早市成交熱度一般，市場交易氛圍不溫不火，下游剛需入市少量交易，市場尚難形成規(guī)模性成交。持貨商繼續(xù)挺價出貨，現(xiàn)貨升水格局維持。貿(mào)易商觀望少動，以至于市場交投牽強，難尋交易亮點。

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#電解銅上漲170元/噸，均價報74840元。現(xiàn)貨升水均價報230元/噸，較上一個交易日上漲10元/噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)：加拿大礦業(yè)巨頭Hudbay Minerals尋求擴建秘魯Constancia銅礦。據(jù)悉，Constancia礦當(dāng)前已探明及潛在可探明的銅總儲量高達5.272億噸，銅品位為0.254%。公司樂觀預(yù)計，到2024年，該礦的銅精礦產(chǎn)量將達到10至12萬金屬噸的規(guī)模。

【核心交易邏輯精析】

國內(nèi)方面，寬松政策的持續(xù)推行有效提振了消費市場，特別是在第一季度，市場普遍預(yù)期降準政策有望落地，為經(jīng)濟注入更多活力。此外，國家發(fā)改委于1月8日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上宣布了一項重大利好：享受以舊換新補貼的家電產(chǎn)品種類由原先的8類大幅擴展至12類，且每件產(chǎn)品最高可享受銷售價格20%的補貼。這一舉措不僅進一步增強了市場信心，對銅市而言更是釋放出一個極為積極的信號，預(yù)示著下游需求前景將持續(xù)向好。

盡管當(dāng)前正處于傳統(tǒng)行業(yè)淡季，但現(xiàn)貨升水卻呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢，加之年末備庫需求的持續(xù)存在，使得國內(nèi)精銅社會庫存的增加幅度在本周初仍然相當(dāng)有限。市場普遍關(guān)注春節(jié)前購買意愿的增強情況，預(yù)期在節(jié)日氛圍的烘托下，可能會出現(xiàn)一波春節(jié)前備貨潮，從而為銅價提供有力支撐。

然而，也需注意到，已有部分終端企業(yè)公布了放假安排，這在一定程度上可能會對銅價的上漲空間構(gòu)成限制。綜合來看，短期內(nèi)滬銅市場預(yù)計將維持夜盤偏強的態(tài)勢，預(yù)示著現(xiàn)貨銅價有望呈現(xiàn)上漲趨勢。

【小結(jié)】

盡管美ADP就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)了市場對于降息前景的擔(dān)憂，對金屬市場構(gòu)成了一定壓力，但滬銅市場卻展現(xiàn)出較強的韌性，預(yù)計在震蕩中上行。投資者在制定投資策略時，應(yīng)密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策動態(tài)，以及市場需求的變化，以準確把握市場脈搏，捕捉投資機會。

技術(shù)面關(guān)注焦點在于74000作為關(guān)鍵支撐位，75000為上方壓力位。