銅價自去年二季度回調(diào)上行至今，在今年本月初經(jīng)歷短暫盤整后，節(jié)后便開啟新一輪暴漲，現(xiàn)報價已創(chuàng)下近十年新高。財聯(lián)社記者從相關(guān)行業(yè)公司處了解到，銅價上漲的根本原因來自下游需求催動、供應(yīng)緊缺，以及海外國家的財政政策刺激等因素。

在經(jīng)歷2月22日國內(nèi)上市的12只滬銅期貨合約全部漲停后，23日銅市熱情依舊，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)現(xiàn)貨銅成交區(qū)間67420-67480元/噸，較此前報價繼續(xù)上漲270元/噸。

在銅價狂飆的同時，高位后是否回落的擔(dān)心也成為市場關(guān)心的話題。分析人士對財聯(lián)社記者表示，在短期內(nèi)供需基本面沒有發(fā)生明顯變化時銅價如此上漲，需警惕沖高回落風(fēng)險。而從下游銅材加工企業(yè)情況來看，3月初會有更多中小型企業(yè)復(fù)工，屆時對現(xiàn)銅價的接受能力，可能成為國內(nèi)銅價格市場博弈的新因素。

銅價漲至十年新高

2月22日，國內(nèi)期市開盤大面積飄紅，其中滬銅、國際銅期貨主力合約漲停。2月23日行情延續(xù)，滬銅日內(nèi)沖高回落，期價最高觸及68790元，不過整體仍然延續(xù)強(qiáng)勢，收漲2.83%。國際銅期貨走勢趨同，漲幅高達(dá)3.34%。此外，倫銅突破9300美元/噸。

在企業(yè)人士看來，良好的需求支撐是銅價高位的重要原因。江西銅業(yè)（600362.SH）證券部工作人員對財聯(lián)社記者分析稱，需求端來看，下游新能源、新基建的需求旺盛，包括疫情疫苗研發(fā)進(jìn)展突破都會加速對這方面需求的釋放，形成價格支撐。其次目前礦山供應(yīng)偏緊、美國財政政策激等，各種綜合因素導(dǎo)致目前銅價高位。

銅陵有色（000630.SZ）內(nèi)部人士也向財聯(lián)社記者表示，從公司角度來看，后端下游的消費(fèi)情況樂觀，特別是目前的出口形勢和中國的產(chǎn)能供給也比較樂觀，冰箱彩電和機(jī)電等產(chǎn)品出口向好。據(jù)其透露，受益于下游訂單需求旺盛，今年春節(jié)期間銅加工業(yè)務(wù)保持生產(chǎn)開工狀態(tài)。

不過，伴隨銅價上行，有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為市場看漲心態(tài)并非堅不可摧。卓創(chuàng)資訊分析師王依對財聯(lián)社記者表示，在供應(yīng)端，通過對冶煉廠和貿(mào)易商溝通，持貨商對外報價雖然處于平水到升水的狀態(tài)，但是實際成交價已經(jīng)到了貼水狀態(tài)，略低于期貨價格，持貨商貼水30元/噸出貨，以促成交。

行業(yè)公司業(yè)績股價雙受益

財聯(lián)社記者注意到，此輪銅價漲勢承接去年高位，行業(yè)高景氣下對行業(yè)公司業(yè)績提振明顯。據(jù)安徽省國資委消息，銅陵有色控股股東—銅陵有色集團(tuán)公司1月份超額完成銷售收入、利潤月度計劃并實現(xiàn)同比大幅增長，分別增長74.91%、100.98%。

其中，骨干企業(yè)厄瓜多爾米拉多銅礦銅精礦產(chǎn)量完成月度計劃的142.2%。金冠銅業(yè)分公司、金隆銅業(yè)公司陰極銅產(chǎn)量分別超產(chǎn)1068噸、300噸。化工產(chǎn)品完成量超計劃36.4%。安徽銅冠銅箔公司完成計劃的112%。銅冠格里賽公司高端銅板帶產(chǎn)品銷量同比增長187.5%。

據(jù)銅陵有色內(nèi)部人士介紹，金冠、金隆、銅箔、格里塞都在上市公司合并范圍內(nèi)，化工產(chǎn)品大部分產(chǎn)量來自于上市公司，米拉多銅礦尚未注入上市公司。

值得注意的是，受訪的企業(yè)人士均表示，銅價漲跌直接關(guān)系到行業(yè)公司業(yè)績情況，受益于銅價上漲，業(yè)績也有望超過預(yù)期。紫金礦業(yè)（601899.SH）在1月底發(fā)布的2020年年報業(yè)績預(yù)告稱，受益于礦產(chǎn)銅量價齊升等因素，預(yù)計2020年盈利64.5億至66.5億元，利潤同比增加50.56%-55.23%。

在股價方面，受益于銅價上漲帶來良好業(yè)績預(yù)期，相關(guān)上市公司股價大漲，江西銅業(yè)自年前最后一個交易日收漲8.27%后，2月18日牛年首個交易日錄得漲停，2月23日收于30.32元，在近30個交易日整體漲幅44.90%；銅陵有色在2月22日晚間發(fā)布股價異動公告，近三個交易日收盤價格漲跌幅偏離值累計達(dá)到24.76%。2月23日，公司股價收于3.20元，漲幅5.26%。

后市需謹(jǐn)慎樂觀

對于目前高價位狀態(tài)，受訪的企業(yè)和分析人士均持以謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。銅陵有色內(nèi)部人士也認(rèn)為，波動風(fēng)險存在，但是在需求利好的情況下，銅價有望得到支撐。江西銅業(yè)人士也對財聯(lián)社記者表示，沖高回落的風(fēng)險肯定有，價格不會一直高位，也不會一直低位，歷史上到過每噸8萬的高價，去年初也跌到3萬的水平，本身就存在波動情況。

卓創(chuàng)資訊銅行業(yè)分析師王依則認(rèn)為，需求面支撐的因素有，但是短期來看，春節(jié)之后銅價瘋狂上漲的局面，很大部分來自于資金炒作，存在脫離基本面的可能。“年后訂單還沒有那么多，不是處于特別需要備貨的狀態(tài)，目前高價位也降低備貨采購積極性。”王依對財聯(lián)社記者表示。

據(jù)了解，從近期與基本面商家溝通的情況看，銅材加工還沒有完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)，特別是中小型的企業(yè)復(fù)工可能在正月十五之后，就算是已經(jīng)生產(chǎn)的銅材加工企業(yè)，目前也是處于明顯的觀望狀態(tài)。

以主營銅加工業(yè)務(wù)的*ST鑫科為例，公司內(nèi)部人士對財聯(lián)社記者表示，公司的利潤主要來自加工費(fèi)，一般是根據(jù)客戶訂單情況來進(jìn)行原材料采購，銅的庫存儲備不多，不會進(jìn)行大量備貨。

而據(jù)王依介紹，以最常見的下游制品銅桿為例，從原料到銅桿產(chǎn)出，企業(yè)的加工費(fèi)可能就在1000元左右，少一些在700到800元左右，還要減去人工、設(shè)備損耗等成本，備貨風(fēng)險較大，利潤水平難以消化電解銅成本大幅上漲的壓力，市場普遍以短線謹(jǐn)慎操作為主。

對于后市預(yù)測，王依認(rèn)為到3月份時下游開工率更高，目前的銅高價會面對更多挑戰(zhàn)。不過，大幅回調(diào)的可能性也不大，整個2021年銅價重心仍會出現(xiàn)明顯上移，延續(xù)2020年的走勢，全年交投重心有望沖刺65000元/噸一線。