牛年復(fù)工后，銅、鋁等原材料價(jià)格同比大漲超過30%，家電企業(yè)面臨嚴(yán)峻的成本壓力。空調(diào)出口價(jià)格已經(jīng)上調(diào)約10%，預(yù)計(jì)國內(nèi)價(jià)格3月旺季也將會上調(diào)，有預(yù)測稱國內(nèi)空調(diào)價(jià)格將上漲20%。

與供應(yīng)商共同消化成本、與銷售商洽談價(jià)格提升及通過技術(shù)研發(fā)降本增效，是解決之道。在此過程中，大企業(yè)的日子將好過于小企業(yè)。鑒于成本大漲，空調(diào)企業(yè)生產(chǎn)謹(jǐn)慎，旺季或會結(jié)構(gòu)性缺貨。

資本市場如驚弓之鳥

“這兩天銅價(jià)漲得太恐怖，從59000元/噸漲起，分分鐘會破70000元/噸的節(jié)奏。”2月22日，做出口風(fēng)扇的中山樂途電器的總經(jīng)理黎明陽就聽到了風(fēng)聲。

塑料也在漲價(jià)。國內(nèi)春節(jié)尚未過完，大洋彼岸的美國就遭遇了百年一遇的極寒天氣，導(dǎo)致大規(guī)模停電，眾多原油企業(yè)被迫關(guān)停，美國已停產(chǎn)每日逾400萬桶的產(chǎn)能，接近全美原油產(chǎn)量40%。下游PE、PP等石化廠的生產(chǎn)也受到嚴(yán)重沖擊。這使ABS、PS塑料每噸漲價(jià)1500元。

黎明陽給第一財(cái)經(jīng)記者提供了一張?jiān)牧蠞q價(jià)清單：今年2月，春節(jié)后相比于春節(jié)前，銅價(jià)漲了38%，合金漲了48%，鋁價(jià)漲了37%，鐵礦石漲了30%，不銹鋼漲了45%，玻璃漲了30%，紙箱漲了20%，泡沫包裝漲了15%，塑料漲了35%……

“苦了我們制造企業(yè)！”黎明陽說，利潤本來已很薄，人民幣匯率提升給家電出口帶來了壓力。他估計(jì)，今年2月其家電制造業(yè)務(wù)成本環(huán)比整體上升3.5%，“對已經(jīng)接到的訂單沒任何辦法”。

資本市場如驚弓之鳥。國內(nèi)市值最大的家電龍頭企業(yè)美的集團(tuán)（000333.SZ）2月22日股價(jià)深度回調(diào)，下跌7.7%收于90.44元。當(dāng)天，家電上游大宗原材料銅、鋁的價(jià)格大幅上漲，銅價(jià)漲3760元/噸至67060元/噸，鋁價(jià)漲320元/噸至16730元/噸，外界擔(dān)心這將使美的一季度毛利承壓。

春節(jié)前，美的集團(tuán)的股價(jià)曾創(chuàng)下108元新高。對于節(jié)后股價(jià)大跌，美的有關(guān)人士22日向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，股價(jià)波動(dòng)可能是原材料漲價(jià)、大環(huán)境的問題。2月23日晚，美的集團(tuán)公告將斥資不超過140億元，回購5000萬~1億股股份，回購價(jià)不超過140元/股。

銅價(jià)瘋漲背后的邏輯

上海鋼聯(lián)有色金屬研究員李丹2月23日在2021年銅市場新春復(fù)盤線上會議中表示，春節(jié)期間海外大宗商品市場躁動(dòng)不已，油價(jià)升至13個(gè)月新高，銅價(jià)觸及2012年以來高點(diǎn)，銅價(jià)獲得來自宏觀面的較強(qiáng)支撐。

今年春節(jié)后的首個(gè)交易日，滬銅便刷新近10年高位，倫銅創(chuàng)9年高位。滬銅持倉大幅增加，投機(jī)資金大規(guī)模入場也使得價(jià)格波動(dòng)放大。最近，對于“碳中和”、“新能源”中銅的新需求點(diǎn)，投資者均給予樂觀預(yù)期；同時(shí)在供給端，智利海運(yùn)延期、秘魯運(yùn)力受阻，短期之內(nèi)銅產(chǎn)品的流通也受到一定干擾。并且春節(jié)累庫幅度也不及往年，都對于銅價(jià)上漲起到了重要的推動(dòng)作用。

李丹預(yù)計(jì)，2021年在全球疫情逐步得到控制，秘魯銅礦產(chǎn)出恢復(fù)增長，紫金非洲卡莫阿銅礦、智利新增銅礦項(xiàng)目、中國玉龍銅礦、銅陵在厄瓜多爾的米拉多銅礦等投產(chǎn)的情況下，全球銅產(chǎn)量增長4.6%至2113萬噸。

今年春節(jié)后銅價(jià)大漲，精銅與廢銅的價(jià)差前幾天擴(kuò)至4300元/噸，達(dá)近八年歷史新高，廢銅替代優(yōu)勢明顯。節(jié)后因船期延誤的進(jìn)口廢銅陸續(xù)到港，廢銅貨源相對充足，廢銅貨商出售節(jié)前囤貨獲取利差。下游利用廢銅的企業(yè)開工后囤貨逐步消耗，新產(chǎn)能逐步釋放，“精廢差”將回歸合理區(qū)間。

從中國精煉銅的情況看，2021年1月，中國電解銅產(chǎn)量82.96萬噸，同比增長15.4%，環(huán)比上年12月增長0.7%；2月，產(chǎn)量預(yù)計(jì)81.61萬噸，同比增長23.7%，環(huán)比下降1.6%。2020年中國精煉銅產(chǎn)量約889萬噸，同比增1.98%；預(yù)計(jì)2021年產(chǎn)量925萬噸，同比增4.04%，而消費(fèi)增速為3.59%。

節(jié)后2月18日，中國電解銅現(xiàn)貨庫存23.53萬噸，較節(jié)前增加7.02萬噸；保稅區(qū)銅庫存41.8萬噸，較節(jié)前增加0.5萬噸。后續(xù)消費(fèi)端預(yù)計(jì)恢復(fù)較快，庫存預(yù)計(jì)難以大幅增加，保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)維持高位。

從下游情況看，據(jù)我的有色網(wǎng)今年1月采集信息，國內(nèi)50家精銅制桿企業(yè)開工率為58.3%，環(huán)比上月下降3.85%；35家廢銅制桿企業(yè)今年1月開工率67.3%，環(huán)比上月下降0.87%；銅板帶產(chǎn)能利用率小幅回調(diào)；而空調(diào)銅管排產(chǎn)好于去年。

2021年1月中國銅管加工企業(yè)整體產(chǎn)能利用率為78.95%，環(huán)比上月下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，同比上升21.73個(gè)百分點(diǎn)。今年1月，國內(nèi)空調(diào)排產(chǎn)量環(huán)比增長7.85%，2月空調(diào)排產(chǎn)量受春節(jié)假期影響而環(huán)比下滑明顯，但同比大幅增長20.97%。

李丹展望說，短期銅價(jià)脫離基本面快速上漲，抑制需求進(jìn)一步修復(fù)。

出口空調(diào)已漲價(jià)10%

前格力海外總經(jīng)理、現(xiàn)珠海三友環(huán)境科技有限公司董事長肖友元告訴第一財(cái)經(jīng)記者，家電上游原材料價(jià)格大幅上漲，主要有兩大原因，一方面海外進(jìn)口原材料短缺，另一方面中國替代性需求增長。

從供應(yīng)看，目前中國制造所需的鐵礦石、銅、塑膠、石油等大宗原材料和核心電子元器件主要依靠進(jìn)口，而國外相關(guān)企業(yè)受疫情等因素影響而開工不足，使采購成本上升。這也說明，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)整體，任何國家都不能獨(dú)善其身。

今年2月，電子元器件的價(jià)格同比上漲約10%~15%，芯片、IGBT模塊、IPM模塊等進(jìn)口價(jià)格上升、交期延長，其單臺空調(diào)中的成本約100元左右；而大宗原材料價(jià)格比去年同期上漲在30%~40%，其中銅價(jià)漲得最猛，從去年約50000元/噸漲到68000元/噸，這些都直接反映到空調(diào)的成本里。

從需求看，國外企業(yè)受疫情影響而開工不足，而中國企業(yè)正常運(yùn)營，全球?qū)χ袊圃斓男枨笸ⅲ袊髽I(yè)的替代性需求增長。上游供應(yīng)短缺，下游中國企業(yè)需求增長，造成整體市場價(jià)格上漲。

影響方面，今年1、2月份，出口空調(diào)已經(jīng)漲價(jià)10%。肖友元說，銅、鋁等材料在空調(diào)中的成本占比約15%~20%，銅主要用于空調(diào)的蒸發(fā)器和冷凝器（俗稱“兩器”），雖然鋁代銅的技術(shù)已經(jīng)成熟，但是并不適用于所有產(chǎn)品。另外，今年2月，人民幣對美元的匯率，同比已上升了近8%。

對家電制造商而言，大企業(yè)的日子比小企業(yè)好過。大企業(yè)在原材料采購、產(chǎn)品價(jià)格上有更多話語權(quán)，能消化一些成本壓力。目前，制造商主要通過與供應(yīng)商共同消化成本、與銷售商洽談價(jià)格提升及通過技術(shù)研發(fā)降本增效，來解決成本問題。

“這樣成本高企的形勢將會延續(xù)到今年一、二季度，成本壓力至少要到三季度才會有所改善。”肖友元說，目前國內(nèi)空調(diào)銷售終端的價(jià)格沒有變化，“誰也不敢提，怕影響旺季”。預(yù)計(jì)到3月旺季將會提價(jià)，因?yàn)榭照{(diào)廠難以消化所有成本。今后，空調(diào)行業(yè)將“大者恒大”，弱者更難生存。

飛利浦空調(diào)（中國）運(yùn)營總部總經(jīng)理甘建國則向第一財(cái)經(jīng)記者分析認(rèn)為，當(dāng)下的形勢，主要是受美國發(fā)行2.2萬億美元國債的疫情救助方案影響，出現(xiàn)全球性通脹、貨幣貶值，大宗原材料漲價(jià)。用銅、鋁較多的空調(diào)企業(yè)，成本大幅提升，預(yù)計(jì)同比去年成本上漲10%~15%。

甘建國預(yù)計(jì)，今年國內(nèi)市場家用空調(diào)的終端零售價(jià)將上漲20%~30%，在上半年成本上漲的壓力下，企業(yè)的利潤會大幅減少。另外，空調(diào)處于旺季，剛性需求較大，鑒于成本大幅上漲，企業(yè)生產(chǎn)會比較謹(jǐn)慎，旺季有可能會出現(xiàn)空調(diào)貨源的結(jié)構(gòu)性緊缺。