寒銳鈷業(yè)8月17日盤后披露半年報(bào)，2021年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.8億元，同比增長(zhǎng)100.79%；凈利潤(rùn)3.56億元，同比增長(zhǎng)473.98%；相比前一天的同行公司華友鈷業(yè)的業(yè)績(jī)可謂是同樣優(yōu)異，華友鈷業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142.94億元，同比增長(zhǎng)57.91%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.68億元，同比增長(zhǎng)319.91%。

那么2個(gè)公司交出的半年度答卷的增長(zhǎng)點(diǎn)究竟在哪？華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究所對(duì)其上半年主要業(yè)務(wù)和未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了分析，具體解讀如下：

受益銅鈷漲價(jià)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升

今年上半年，由于終端新能源汽車的銷量增長(zhǎng)迅猛，1-7月零售累計(jì)銷量已達(dá)122.9萬(wàn)輛，同比大增近40%，使得上游原材料銅和鈷的價(jià)格也是一路飆升，上半年SHFE銅均價(jià)6.67萬(wàn)元/噸，同比+50%，長(zhǎng)江有色鈷均價(jià)約35萬(wàn)/噸，同比+33%。持續(xù)旺盛的下游需求和價(jià)格大漲的銅鈷促使公司主營(yíng)業(yè)績(jī)大增：

（1）寒銳鈷業(yè)：利潤(rùn)幾乎完全集中在銅和鈷兩個(gè)產(chǎn)品上，其中銅產(chǎn)品上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.97億元，利潤(rùn)2.88億元（占比43%），鈷產(chǎn)品營(yíng)收為11.82億元，利潤(rùn)3.88億元（占比57%），而去年同期公司的鈷產(chǎn)品利潤(rùn)才是今年的零頭（0.875億元），銅產(chǎn)品也剛剛才到1億元，可見(jiàn)今年上半年公司的確充分收益于銅和鈷的高景氣。

（2）華友鈷業(yè)：銅和鈷業(yè)務(wù)并非公司的全部業(yè)務(wù)，但依舊占據(jù)大頭，占據(jù)總利潤(rùn)的78%，上半年鈷產(chǎn)品營(yíng)收37.56億元，毛利9.67億元（占比34%），YOY+192%；銅產(chǎn)品營(yíng)收24.09億元，毛利12.45億元（占比44%），YOY+84%。公司銅、鈷品產(chǎn)量分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量52861/?18309噸，同比+9.24%/+26.07%；分別實(shí)現(xiàn)銷量?43835?/12206噸，同比持平/+17.82%。可謂是產(chǎn)銷兩旺，抓住了市場(chǎng)機(jī)遇。

除此之外，華友鈷業(yè)的前驅(qū)體的收入體量也是迅速提升，營(yíng)收達(dá)到27.06億元，毛利5.34億元（占比19%），利潤(rùn)增速更是位居三大業(yè)務(wù)之首，提升到了296%，未來(lái)利潤(rùn)占比有望反超老牌業(yè)務(wù)銅鈷。

需求持續(xù)旺盛，爭(zhēng)相積極擴(kuò)產(chǎn)

伴隨著終端新能源汽車銷量的持續(xù)大增以及銅、鈷量?jī)r(jià)齊升，上半年兩家公司業(yè)績(jī)的確優(yōu)異，但為了滿足旺盛的下游需求，未來(lái)寒銳鈷業(yè)和華友鈷業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能毫無(wú)疑問(wèn)也將迎來(lái)擴(kuò)張：

（1）寒銳鈷業(yè)：目前公司已經(jīng)擁有的產(chǎn)能情況分別是3.5萬(wàn)噸電解銅、5000噸氫氧化鈷和3000噸鈷粉。除此之外公司的年產(chǎn)5000噸電積鈷項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2021年9月30日投產(chǎn)，贛州寒銳10000噸/年金屬量鈷新材料及26000噸/年三元前驅(qū)體項(xiàng)目預(yù)計(jì)也將在2023年11月30日投產(chǎn)?？梢?jiàn)寒銳鈷業(yè)也是開(kāi)始在做鈷銅資源-冶煉加工-三元前驅(qū)體-正極材料的一體化布局。

（2）華友鈷業(yè)：從公司的利潤(rùn)占比就可以看出，公司正逐步從資源企業(yè)轉(zhuǎn)型為鋰電材料生產(chǎn)企業(yè)，上下游一體化也逐步成型，而未來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)布局也更多的放在了前驅(qū)體和正極，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)衢州5萬(wàn)噸/年高鎳三元（預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn)）、華友新能源（衢州）5萬(wàn)噸/年（預(yù)計(jì)2022年底投產(chǎn)）、華友廣西10萬(wàn)噸/年產(chǎn)能（預(yù)計(jì)2023 年投產(chǎn)）以及華浦二期2.5萬(wàn)噸（預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn)）的擴(kuò)產(chǎn)。值得一提的是，華友鈷業(yè)的鎳業(yè)務(wù)也將逐步落地，首批在印尼布局的華越6萬(wàn)金屬噸濕法項(xiàng)目或?qū)⒃谀甑淄懂a(chǎn)，自2022年利潤(rùn)將逐步釋放。

部分重要財(cái)務(wù)指標(biāo)

（1）存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到三年同期新高水平，就具體產(chǎn)品來(lái)看，主要是因?yàn)樯习肽陜杉夜井a(chǎn)能擴(kuò)大、采購(gòu)增加以及原料價(jià)格上漲，而產(chǎn)品本身由于下游旺盛的需求，銷售情況良好而完全不存在積壓的危險(xiǎn)，所以,存貨流動(dòng)性很強(qiáng)，寒銳鈷業(yè)存貨周上半年轉(zhuǎn)率達(dá)到0.85，遠(yuǎn)超去年同期0.77和前年同期0.72；華友鈷業(yè)存貨周上半年轉(zhuǎn)率達(dá)到2.58，遠(yuǎn)超去年同期2.29和前年同期1.69。

（2）毛利率明顯大增，2021年上半年華友鈷業(yè)和寒銳鈷業(yè)的毛利率分別提升到了20.56%和32.53%，均為近三年同期最高。寒銳鈷業(yè)主要是因?yàn)殁挳a(chǎn)品的毛利率對(duì)比上年同期大增20.28%到32.84%（另一主營(yíng)銅產(chǎn)品增加較少，僅增加2.5%到32.15%），而華友鈷業(yè)則是因?yàn)槌速Q(mào)易及其他毛利率同比為負(fù)以外，其他四項(xiàng)鈷產(chǎn)品（同比增加11.12%到25.74%）、銅產(chǎn)品（同比增加9.29%到51.7%）、鎳產(chǎn)品（同比增加7.57%到17.52%）、三元前驅(qū)體（同比增加5.64%到19.74%）合力達(dá)成。