在近日由SMM主辦的線上行情直播會議上，SMM分析師龍華琛進行了以七月電解銅消費為主題的直播。此次直播中，分析師首先分析了為何7月電解銅消費好于預期，然后分析了疫情對國內消費的影響，最終對未來電解銅的消費進行了分析預測。
為何7月電解銅消費好于預期?
開工率好于預期&庫存下降
據SMM統計，7月國內銅材開工率為75.53%，比預期的73.95%，上升1.58%。
7月全國社會庫存（不包括保稅區）也由月初的23.27萬噸下降至月末的15.02萬噸，下降8.25萬噸。
7月銅材下游僅電解銅桿的開工率走高，銅管、銅板帶和再生銅桿等都是下降的。
7月電解銅消費好于預期主要是精銅替代廢銅消費所致，精廢銅差價不斷收窄，兩者價差6月均價1341元/噸，7月均價為935元/噸。
疫情對國內消費的影響?
出口方面，歐美疫情反彈但疫苗接種率高，已經躺平，經濟和產業鏈復蘇，對國內產成品需求量下降；東南亞疫情反彈疫苗接種率不理想，再度封城封國甚至總理下臺，對國內半成品需求量下降。
此外，中國出口海運費持續上升創近幾年新高，高額的運費不利出口。據中國出口集裝箱運價指數（CCFI）顯示，截至8月13日，該指數再度刷新年內高位，達2978.47，較19年8月時的830.23，上升2148.24，升幅為258%。
內需方面，7月末國內疫情再度擴散，并波及到全國大多數省份，8月10日全國中高風險地區個數到達高峰（217個）。其中，江蘇、云南、河南和湖南是本輪疫情的重災區。江蘇省是我國第一銅消費大省，擁有約年460萬噸的精銅制桿生產能力，年約300萬噸精銅桿產量，其中僅宜興地區電線電纜企業年耗銅量可達約150萬噸。
據SMM調研發現，8月初江蘇的多數企業生產未受到影響，僅發貨、到貨時間有所延遲；少數企業則表示因發貨、銷售受阻，造成成品庫存積壓，企業資金壓力漸顯，通過調節生產產線速度、或輪番檢修等方式，來放緩生產節奏。8月中下旬，僅個別地區仍受影響外，其他地區均已恢復正常生產。
未來電解銅的消費韌性仍會延續嗎?
7月電解銅消費超預期，終端行業消費普遍走弱，主要為精銅替代廢銅消費所致。8月電解銅消費料會環比下降，多數行業仍處于淡季中，盡管也有精廢替代的因素，但在疫情的影響下，電解銅消費料環比下降。9月及四季度的消費有何亮點，關鍵看電力行業何時發力。
據SMM統計，2020年電力行業用銅量最大占比為46%，其次為家電行業占比為15%，交通運輸行業占比為11%，建筑行業占比為9%，機械電子行業占比9%，其他占比10%。
展望未來，9月及四季度銅下游行業的消費亮點為：電力行業，其他行業均看弱一線。分行業來看，家電行業，20年四季度為近幾年來最好的時刻，21年同比下降概率非常大。空調行業6-8月排產量已經同比下降7.7%，未來將進一步下降。
交通行業，芯片問題預計要到明年方能解決，汽車產量同比大概率要下降。半導體芯片交貨時間繼續延長至20周，全球“缺芯”愈演愈烈。
建筑行業，僅剩竣工仍同比增長，其余均持續下降。8、9月房屋竣工預計仍在高位，但越往后情況會越糟糕。電子行業，新能源半導體行業景氣度高，但用銅占比小刺激作用有限。
電力行業，上半年電網累計投資完成額占全年額度僅35%，下半年空間大。據SMM測算2021年國網和南網的總投資在5664億元，換算成統計局的數據預計在4928億元。但1-7月僅完成了2029億元，完成額僅為41%，低于去年同期的44%。而且從歷年的經驗來看，電網在9月后投資力度都將加大，預計今年也不例外；且11-12月往往是交貨高峰期。
光伏能源方面，今年6月20日，國家能源局綜合司正式下發《關于報送整縣（市、區）屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》，宣告新一輪光伏支持政策試點正式啟動。根據文件，項目申報試點縣（市、區）要具備豐富的屋頂資源、有較好的消納能力，黨政機關建筑屋頂總面積光伏可安裝比例不低于50%，學校、醫院等不低于40% ，工商業分布式地不低于30%，農村居民屋頂不低于20%。
據知情人士透露，目前已提交整縣推進試點方案的25個省份中，經濟發達省份上報的試點縣數量相對較多，平均每省上報的試點縣約20個。據此測算，已至少有500個項目在走流程。按照每個縣200兆瓦的規模計算，500個縣的整縣分布式光伏裝機規模或超過100吉瓦。”根據此前國家能源局公布的試點不審批原則，整縣推進方案只需通過省內審批即可實施。這還只是第一批。全國有3000個縣，大致平均算一下，整個市場空間可能在750吉瓦的體量規模。據測算1GW的分布式光伏裝機量需用銅0.4萬噸，未來成長空間巨大。據了解部分縣已經在在推進，料4季度將新增用銅量10來萬噸。
展望未來消費情況，SMM認為，9月銅下游消費或進一步下降，之后將震蕩走高，存在翹尾效應。整體消費情況比較平穩韌性十足，且會略好于去年同期。11月后電網投資和基礎設施建設投資將是拉動消費的最大推動力，精廢價差收窄，將助力電解銅消費。（長江有色網）
