19日銅價早間震蕩上行，之后走勢逐漸乏力。滬銅主力2209合約承壓于日均線62000元/噸，尾盤收至61980元/噸，漲440元，漲幅0.71%。

宏觀方面

國外方面，最新公布的美聯(lián)儲7月會議記錄顯示將繼續(xù)加息，但步伐或?qū)⒎啪彛?/p>

國內(nèi)方面，總理表示把穩(wěn)增長放在更突出位置，抓緊研究延續(xù)實施支持新能源汽車稅收政策。

需求方面

國內(nèi)電網(wǎng)投資發(fā)力，帶動銅桿排產(chǎn)，新能源汽車產(chǎn)銷同比大增，帶動銅板排產(chǎn)，地產(chǎn)、家電銷售不佳拖累銅管、銅棒排產(chǎn)，7月國內(nèi)銅材產(chǎn)量188.5萬噸，環(huán)比減少6.6%，同比增加3%。

供給方面

7月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量84萬噸，環(huán)比減1.98%，同比增1.14%，近期限電影響有限，9月預(yù)計緩解，后續(xù)冶煉廠復(fù)產(chǎn)、新產(chǎn)能投放，產(chǎn)量有望增長。

庫存方面

8月18日LME銅庫存126475噸，減少2400噸。

國內(nèi)社會庫存方面，截至8月15日，國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存6.04萬噸，較上周一降0.53萬噸，較上周四降0.15萬噸。

其中，上海庫存4.51萬噸，較上周一降0.57萬噸，較上周四降0.16萬噸；廣東庫存0.84萬噸，較上周一增0.22萬噸，較上周四增0.08萬噸。

消息方面

國內(nèi)因電力緊張多地下發(fā)限電通知，包括華東和四川等地，對上下游均有一定影響，各地電力供應(yīng)緊張局勢下，冶煉企業(yè)產(chǎn)量損失已成現(xiàn)實，短期內(nèi)基本面供給壓力略有緩和。

不過與過去能耗雙控下的限電不同，此輪限電的原因是異常高溫導(dǎo)致多地電力負荷過高所致，相信未來隨著氣溫的下降，限電情況將有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計對基本面的影響將小于去年。

整體來看

美聯(lián)儲預(yù)期放緩緊縮幅度、國內(nèi)提振經(jīng)濟決心、銅庫存去化給銅價帶來支撐。但美國通脹仍高且具有黏性、美聯(lián)儲依然處于加息路徑、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力大、后期產(chǎn)量預(yù)期恢復(fù)將壓制銅價，所以銅價短期大幅下跌空間有限，而中長期維持偏空思路不變。