權威機構預測：2025年充電樁超過900萬臺
充電運營圈獲悉，國聯證券對充電樁建設市場規模進行了測算：充電樁市場空間與新能源汽車保有量正相關，2021年我國新能源汽車保有量達到784萬輛，國聯證券測算，預計到2025年我國新能源汽車銷量將達到973萬輛，保有量將接近2800萬輛。參考歷史年度車樁比值，2017年后車樁比長期穩定在3:1左右，假定2022~2025年車樁比為3:1,則到2025年充電樁保有量將達到930萬臺(包含公共樁及私人樁),保有量4年CARG為37.3%。
2021年公共充電樁和私人充電樁分別占43.8%和56.2%。由于新基建主要發力于公共充電樁，我們預計公共樁的比例將提高至45%~50%;隨著新能源乘用車滲透率的進一步提升，私人樁的配建比例也將提升。因此我們假定2022~2025年公共/私人樁分別占45%/55%。
在公共充電樁領域，2018年后國內直流樁與交流樁之比基本維持在4:6。由于直流樁的充電效率較高，可縮短充電時間、提高利用率，直流充電樁的比重會持續攀升，因此我們保守假定2022~2025年公共充電樁中直流占比為45%。假定單個公共直流/交流樁投資分別為10萬和0.5萬元，私人充電樁投資約為0.3萬元。
新能源汽車充電方式：快充與慢充
直流充電樁，俗稱“快充”
功率高、充電快，但技術復雜且成本高昂，適用于專業化集中運維的場景，如大巴、公交車、出租車等。直流充電樁通過自帶的AC/DC充電模塊完成變壓整流，將輸入的交流電轉為電車所需直流電，功率通常在60KW以上，2020年新增直流樁功率達到131KW,我們預計到2025年直流樁新增裝機功率將達到166KW。直流樁對電網要求較高，需建設專用網絡，以及需配備諧波抑制裝置等設備，因此多配備于集中式充電站內，由運營商統一管理。直流樁需要大體積變壓器和交直流轉換模塊，60KW直流樁綜合成本約1.13元/W。
交流充電樁，俗稱“慢充”
技術成熟、壁壘低、建設成本低，但充電效率較低，適用于公共停車場、大型購物中心和社區車庫中。交流樁對電網改造要求低，需先通過車載充電機(OBC)將電網的交流電進行變壓和整流，轉換為直流電后對汽車電池充電，所以充電速度較慢，充滿電一般在6~8個小時，目前主流單樁功率為7kW,綜合成本約0.5元/W。
慢充是現在的主流
按充電方式分類角度，我國電動汽車充電樁總量中主要為交流充電樁。根據中國充電聯盟數據，2021年我國交流樁保有量為214.7萬臺，直流樁保有量為47萬臺。按充電地點分類角度，私人樁以交流充電樁為主，交流樁建設成本相對較低、對電池損耗較小、滿足消費者利用汽車長時間閑置之余充電的需求。公共樁同時具備直流樁與交流樁，且公共交流樁、直流充電樁的比例近幾年保持在6:4左右。一方面直流樁建設成本較高導致數量偏低；另一方面，目前的充電設備可基本滿足用戶有計劃充電和應急充電需求。因此，6:4的比例符合目前的市場合理性。然而由于用戶對快速充電需求的增加，預計直流快充樁在未來兩年的保有量占比將有所提升。
新能源汽車充電整體情況分析
快速增長的新能源汽車市場加大了對充電樁的需求
據中汽協及充電聯盟數據，截至2021年底全國新能源汽車保有量為784萬輛，同比增59.3%;全國充電基礎設施保有量達261.7萬臺，同比增55.7%,快速增長的新能源汽車市場加大了對充電樁的需求，未來隨著汽車電動化滲透率水平的持續提升，充電樁市場需求將進一步擴張。
充電量繼續保持快速增長，充電需求加速
據充電聯盟數據，2021年我國充電總電量達到111.5億kWh,同比增58.0%;月度水平與2020年相比均有顯著提升，電動汽車充電需求持續快速增長。從充電量分布區域來看與充電樁分布呈現同樣的趨勢，廣東、江蘇、四川領跑全國。從終端流量來看，電量流向以公交車和乘用車為主。
新能車發展之基石，新基建賦能下戰略地位升級
充電是新能源汽車補能的主流方式，也是構成新能源車產業的重要一環。快速增長的新能源汽車市場加大了對充電樁的需求，2021年我國充電樁保有量達261.7萬臺，同比增長55.7%。充電樁作為新基建重要組成部分，當前穩增長主線下，其戰略地位將得到升級。
汽車電動化加速，充電樁建設及運營端將迎來新一輪浪潮
充電樁建設通常超前于新能源汽車發展，當下由于新能源汽車滲透率提升速度超預期，未來充電樁建設及運營規模也將加速提升。經我們測算，建設端按3:1車樁比，預計到2025年充電樁保有量將達到930萬臺，保有量4年CARG為37.3%,充電樁建設累計投資規模1678億元。運營端按0.5元/度服務費，預計到2025年服務費收入規模將達到729億元，4年CAGR為48.2%。
高壓快充，將為新能源汽車及充電產業發展帶來新的機遇
高壓快充能夠有效解決電動車里程焦慮、快速充電問題，已成為未來補能技術演進新趨勢，相應的800V高電壓平臺車型及高壓大功率超充網絡正處于加速布局階段。考慮到充電樁端成熟度較車端更高，我們認為高壓快充樁將率先得到規模建設，并帶來高壓充電模塊、繼電器等新需求；此外，快充占比提升能夠改善運營商盈利能力，也將加速運營商盈利拐點的到來。
