1.核心邏輯：宏觀，美國3月零售銷售環比降1%，預期降0.4%，超預期放緩，同比增2.9%，為近三年新低；美國4月密歇根大學調查顯示消費者對未來一年通脹預期漲至4.6%，2021年來最大增幅；中國央行一季度例會指出保持信貸總量合理增長，促進政府投資帶動民間投資，有效防范化解優質頭部房企風險。基本面，供給，銅精礦供應寬松，TC繼續回升，國內新產能投放，部分冶煉廠檢修但原料提前補充，產量仍增。需求端，線纜、漆包線消費低迷，銅價反彈，精銅桿開工繼續下滑；地產復蘇，但看房減少，4月首周成交下滑，復蘇持續性存疑；新能源車企因補貼退坡前趕工而透支原料需求，燃油降價也抑制部分新能源消費，新能源產銷增速放緩；空調高排產但消費待驗證；需求復蘇較緩。庫存，4月14日滬銅期貨庫存71606噸；LME銅庫存51550噸；全球精銅顯性庫存偏低。綜上，美國經濟降溫，國內慢復蘇，銅價震蕩。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：美聯儲緊縮超預期、國內復蘇超預期

4.背景分析：

外盤市場：4月14日LME銅收盤9044美元/噸，跌0.3%。現貨市場：4月14日上海升水銅升貼水55元/噸，漲5元/噸；平水銅升貼水35元/噸，跌5元/噸；濕法銅升貼水-30元/噸，漲5元/噸。

寧波金田銅業（集團）股份有限公司（證券簡稱：金田銅業，證券代碼：601609）始建于1986年，專注銅加工三十余年，是全球領先的銅及銅合金材料供應商，生產銅帶、銅棒、銅排、紫銅管、銅帶、管件、銅板、電磁線、磁鋼等，致力于為5G通訊、新能源汽車、軌道交通、電力物聯網、智慧城市等戰略性新興產業發展提供銅材綜合解決方案。