什么是“新基建”？區(qū)別于傳統(tǒng)基建，新基建主要聚焦新興科技領域。2020 年 3 月 4 日，中央政治局常務委員會會議強調，要加快推進國家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎設施 建設。加快 5G 網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度。近期，央視新聞重申新基建七 大領域及產(chǎn)業(yè)鏈定位：5G 基建、特高壓、大數(shù)據(jù)中心、城際高速鐵路和城市軌道交通、 新能源汽車充電樁、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。新冠疫情影響下，加速新基建有利于釋放中 國經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Α?/span>

對新基建產(chǎn)業(yè)鏈拆分發(fā)現(xiàn)，主要涉及銅材需求包括 銅箔、銅板帶及線纜等。1）銅箔：主要用于 5G 領域，包括基站建設、5G 手機等方面；2）銅板帶：主要用于新能源充電樁、軌道交通及變壓器等領域；3）銅線纜：用于特高壓變壓器、軌道交通的接觸線等領域。新基建帶動的各領域快速發(fā)展，也能對整個精煉銅消費帶來一定的拉動作用。

我國目前的銅加工行業(yè)形成了由銅線材、銅板帶材、銅管材、銅棒材和銅箔材為主要細分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局。2013 至 2018 年，我國銅加工材年產(chǎn)量穩(wěn)步上升，2018 年度我國 銅加工材年產(chǎn)量達 1,781 萬噸，同比增長 3.4%。其中銅線材的產(chǎn)量占比最大，為 44.6%， 銅板帶材、銅管材、銅棒材產(chǎn)量占比分別為 19.9%、15.6%、13.7%，以上四種產(chǎn)品產(chǎn)量 占比合計超過 90%。

新能源等領域帶動銅板帶消費需求

新基建將拉動銅板帶材需求大幅增長

銅板帶材屬于銅材中的重要高端品種。板帶材下游以高端產(chǎn)業(yè)為主，廣泛應用于航空航天、電子信息、通訊設備、汽車、船舶和家用電器等各個領域。近年來現(xiàn)代通訊、電子和半導體產(chǎn) 業(yè)的迅速發(fā)展，帶動了高端板帶材的需求。在新基建提速背景下，我們預計 5G 產(chǎn)業(yè)鏈、新能 源產(chǎn)業(yè)鏈、特高壓等領域將會對銅板帶消費量有明顯的拉動作用。

近年來我國銅板帶材產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，但高端產(chǎn)品仍大部分依賴進口。2014 至 2018 年，全國銅合金板帶材產(chǎn)銷量不斷增加，由 2014 年的 300 萬噸增長至 2018 年的 356 萬噸。但總體而言，行業(yè)大而不強。隨著電力、電子、通訊、汽車等行業(yè)的迅猛發(fā)展，高精度銅板帶材的市場需求量日益增大。但由于綜合技術工藝水平上的不足，產(chǎn)品尚難以達到真正高精 度銅材的質量要求。目前我國銅加工行業(yè)的現(xiàn)狀是普通產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)品仍依賴進口。

連接器制造轉移拉動高強高導板帶材

銅合金等金屬材料處于連接器產(chǎn)業(yè)鏈的上游，是核心的功能部件。接插件作為電連接器的核心部件，是組成橋梁的基石。而 90%以上的接插件基體是銅合金帶材。連接器對于銅合金材料的技術要求嚴格，需求量大。銅基合金廣泛應用于軌道交通和電力行業(yè)的電接觸元件，隨著連接器在電子元件業(yè)中所占份額的上升，其市場和技術的發(fā)展變化對銅合金技術影響也必然加深。連接器工業(yè)也會為銅合金的發(fā)展提供更廣泛的市場前景。

作為信號流通的橋梁，連接器應用領域廣泛。連接器在電子設備中主要用以實現(xiàn)電線、 電纜、印刷電路板和電子元件之間的連接，進而起到傳輸能量和交換信息的作用，可以增強電路設計和組裝的靈活性，是不可或缺的關鍵組件。連接器的應用領域非常廣泛，幾乎 囊括所有需要電信號、光信號傳輸和交互的場景，其中占比最高的前五個領域為汽車（26.3%）、通信（22.0%）、消費電子（13.5%）、工業(yè)（12.3%）、軌道交通（7.0%）。

連接器制造市場向國內轉移，中國已成為最大的連接器市場。根據(jù) Bishop & Associate 的統(tǒng)計，2018 年全球連接器市場規(guī)模達 667 億美元，較 2017 年提升了 11%，連續(xù)兩年保持兩位數(shù)的增長率。全球連接器的生產(chǎn)重心隨著制造業(yè)的轉移而向中國大陸轉移，且連接器作為實現(xiàn)信息化的基礎元器件，受益于信息化建設投入不斷擴大，中國連接器制造整 體水平得到迅速提高，連接器市場規(guī)模逐年擴大。2010 年到 2018 年，中國連接器市場規(guī)模由 108.33 億美元增長到 209 億美元，年復合增長率 8.56%，顯著高于全球同期 4.8%的增速。2018 年，中國占據(jù)了全球連接器 31.4%的市場份額，是全球最大的連接器市場

新能源板塊成拉動銅板帶材消費主力

借新能源汽車東風，車用連接器市場發(fā)展空間廣闊。新能源汽車及充電樁，對銅板帶 消費主要應用于電子接插件方面。汽車連接器市場是全球連接器最大的細分市場之一，占 全球連接器市場的 23%以上。目前汽車需要用到的連接器種類有 100 多種，一輛汽車所用 到的連接器數(shù)量多達數(shù)百只。尤其是新能源汽車電氣化程度高，對于連接器及線束產(chǎn)品的 需求相對于傳統(tǒng)汽車更高。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，傳統(tǒng)汽車內連接器（端子+線束）價 值約 2000 元，新能源汽車則達到 5000 元。

新能源汽車及充電樁發(fā)展空間巨大，增大銅板帶需求量。作為國家重點支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新能源汽車及充電樁中長期成長趨勢明確。根據(jù)中信證券研究部新能源汽車組 預測，2025 年新能源汽車產(chǎn)銷量將達到 574 萬輛，2019-2025 年 CAGR 為 29.6%。受益 于我國電動汽車充電樁規(guī)劃、政府補助以及新能源汽車應用的快速增長，我國新能源汽車充電設施行業(yè)面臨巨大的發(fā)展空間，根據(jù) EVCIPA 數(shù)據(jù)，預計 2025 年充電樁保有量 將達到 700 萬個，2019-2025 年 CAGR 為 33.3%。

預計2020年新能源板塊耗銅18萬噸，2025年耗銅超60萬噸，五年CAGR為27.8%。 根據(jù)中信證券研究部新能源汽車組的預測，結合單車用銅量測算，預計 2020 年新能源汽車用銅量 17 萬噸，同比增長 36.7%。此外，基于對充電樁的數(shù)量預測和單樁耗銅量數(shù)據(jù)，預計 2020 年充電樁用銅量 0.67 萬噸，同比增長 53.5%。長周期看，預計 2025 年新能源汽車板塊的用銅量將達到 61 萬噸，五年 CAGR 為 27.8%，未來五年，新能源汽車板塊將成為銅消費量的重要增長點。

預計變壓器帶用銅量將保持穩(wěn)定增長

電力用銅板帶主要集中在變壓器帶方面，呈現(xiàn)增長趨勢。變壓器廣泛應用于電力輸電過程的變電站中，尤其是特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源充電站等配電變 壓器是非常關鍵的器件。此外，風電、光伏等新能源發(fā)電裝機容量的快速上升，也能帶動電力變壓器需求量的快速提升。受國家政策推動，變壓器帶產(chǎn)量近年來年增長率保持在 3% 左右，預計未來五年仍將保持穩(wěn)定增長，期間 CAGR 為 4.2%。變壓器用銅量因型號不同存在較大的差異，但耗銅量一般都在 10 噸/臺以內，預計未來幾年我國變壓器帶的銅消費量將穩(wěn)定提升至 60 萬噸以上。