摘要：礦端供應正在恢復，國內冶煉產能也在逐漸增加，不過廢銅供應仍維持緊張局面，汽車等終端需求表現繼續向好，旺季下游消費尚未證偽，本周銅價高位震蕩。

一、本周國內現貨銅價走勢

9月18日當周，國內現貨銅價探底回升。長江有色金屬網1#銅均價報52016元/噸，日均上漲126元/噸，周線上漲1.22%；此前一周均價報52198元/噸，與上周相比下跌182元/噸，環比下跌0.35%。

惠譽預計2020年剛果共和國銅產量減少3.5%，遠低于此前預計的18%降幅。而智利等主要銅生產國的供應正在恢復，國內冶煉產能也在逐漸增加。由于冶煉廠檢修減少，中國8月精煉銅產量增至89.4萬噸，同比增長9.7%。不過，廢銅供應仍維持緊張局面，廢銅進口預估要比去年下降50%。

得益于市場需求的恢復，八月份汽車行業恢復形勢繼續向好，不過各類銅材開工率均有下滑，而當前國內銅庫存有所累積，但旺季消費還未證偽。全球銅顯性庫存處于較低水平，隨著進口窗口關閉，國內庫存有望回落，銅價底部存在支撐。

二、期貨銅價一周走勢

CCMN數據顯示，本周倫銅高位運行。前四個交易日LME期銅均價報6781.25美元/噸，日均上漲20美元/噸；上周均價報6721.8美元/噸，環比上漲0.88%。

中國8月工業生產加快恢復，基礎設施投資基本恢復至上年同期水平，生產需求繼續回升，經濟運行持續穩定恢復。美聯儲如期維持低利率，重申了平衡通脹制，稱仍有大量工具來刺激經濟。美國經濟已從第二季度的低迷水平中回升，但前景仍存不確定性，歐元區經濟或在三季度強勁反彈。

長江有色金屬網數據顯示，本周滬銅探底回升。當前月合約周均結算價51864元/噸，日均上漲82元/噸；此前一周均價報52058元/噸，環比下跌0.37%。本周滬銅庫存上升，增加16552噸至193347噸，增幅9.36%。

三、倫銅周庫存情況

如圖所示，本周倫銅庫存有所回升，累積增加3350公噸至78900公噸，累積增幅4.43%。

四、國內外熱點財經

國內方面：

1、國家統計局數據顯示，8月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.6%，增速比7月份加快0.8個百分點；環比增長1.02%。1-8月份，全國規模以上工業增加值同比增長0.4%，增速實現由負轉正。工業生產繼續向好，多數產品和行業持續回升。

2、國家統計局數據顯示，1-8月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3個百分點；8月份環比增長4.18%。基礎設施投資基本恢復至上年同期水平，制造業投資穩步恢復，房地產開發投資平穩增長。

國際方面：

1、受能源價格下跌拖累，歐元區8月通脹環比下滑0.4%，同比下滑0.2%，符合當局稍早的預估和市場預期。剔除能源和食品價格后，歐元區8月核心通脹環比下滑0.5%，同比上漲0.6%。

2、美國8月零售銷售月率實際公布0.6%，預期1.0%，前值1.2%。結果該數據表現不及預期，雖然在線零售額大幅提升，但整個零售業卻面臨破產危機。

五、銅市一周要聞

1、日前，智利國家銅業旗下的EI Teniente銅業部門與當地的工會管理層簽署了一份集體協議，協議從今年11月1日起生效，有效期為36個月。自今年3月份新冠疫情爆發以來，這家全球最大的銅礦商基本能維持生產。

2、加拿大第一量子礦業有限公司(First Quantum Minerals Ltd)周一表示，計劃擴大在非洲最大銅礦——贊比亞坎桑希銅礦(Kansanshi)的業務。計劃將坎桑希銅礦的硫化物礦石加工廠的年產能再擴大2,500萬噸，這將使年產量呈爆發式提高到每年5200萬噸。

六、銅價后市展望

經合組織將全球2020年GDP增長預期從-6%上調至-4.5%，但警告全球經濟前景仍然存在巨大不確定性。歐盟計劃發行2250億歐元綠色債券以刺激經濟，歐洲央行維持利率和抗疫刺激計劃不變，第三季度GDP或將強勁反彈。美國經濟經濟復蘇好于預期，但經濟活動較疫情前仍大幅放緩，前景存在不確定性。

中國經濟運行持續穩定恢復，工業生產復蘇態勢持續鞏固。當前市場進入旺季之后，庫存去化速度不佳，但消費并未證偽，仍需時間觀察需求表現；礦端供應正在恢復，國內精銅產量也在增加，不過廢銅供給將維持緊張局面，預計下周銅價高位震蕩。（長江有色金屬網 僅供參考）