近期，美國ADP就業數據公布后顯示就業增長疲軟，這一消息引發了市場對降息前景的擔憂。受此影響，內盤金屬普遍承壓。然而，滬銅市場預計將在震蕩中上行。

ADP就業數據作為“小非農”指標，其表現往往對美聯儲的貨幣政策決策產生重要影響。此次數據疲軟意味著美國經濟可能面臨增長放緩的壓力，進而影響到美聯儲的降息決策。市場參與者普遍擔憂，若經濟數據持續不佳，美聯儲可能會推遲或縮減降息幅度，這對金屬市場構成了壓力。

盡管如此，滬銅市場仍有望在震蕩中上行。一方面，國內寬松政策持續提振消費，家電以舊換新等政策的推出進一步增強了市場信心。另一方面，雖然部分企業已公布放假信息，但整體需求前景仍然樂觀。此外，行業淡季并未對現貨升水產生太大影響，年末備庫需求也支撐了銅價。

期貨早市行情，周四滬銅期貨市場偏強開盤，盤面走勢維持強勢格局，截至10：15分休盤，最新報價74720元/噸，上漲280元，漲幅0.38%。

現貨行情，早市成交熱度一般，市場交易氛圍不溫不火，下游剛需入市少量交易，市場尚難形成規模性成交。持貨商繼續挺價出貨，現貨升水格局維持。貿易商觀望少動，以至于市場交投牽強，難尋交易亮點。

現貨數據，長江有色金屬網數據顯示，長江現貨1#電解銅上漲170元/噸，均價報74840元。現貨升水均價報230元/噸，較上一個交易日上漲10元/噸。

產業動態：加拿大礦業巨頭Hudbay Minerals尋求擴建秘魯Constancia銅礦。據悉，Constancia礦當前已探明及潛在可探明的銅總儲量高達5.272億噸，銅品位為0.254%。公司樂觀預計，到2024年，該礦的銅精礦產量將達到10至12萬金屬噸的規模。

【核心交易邏輯精析】

國內方面，寬松政策的持續推行有效提振了消費市場，特別是在第一季度，市場普遍預期降準政策有望落地，為經濟注入更多活力。此外，國家發改委于1月8日舉行的國務院政策例行吹風會上宣布了一項重大利好：享受以舊換新補貼的家電產品種類由原先的8類大幅擴展至12類，且每件產品最高可享受銷售價格20%的補貼。這一舉措不僅進一步增強了市場信心，對銅市而言更是釋放出一個極為積極的信號，預示著下游需求前景將持續向好。

盡管當前正處于傳統行業淡季，但現貨升水卻呈現出穩步增長的趨勢，加之年末備庫需求的持續存在，使得國內精銅社會庫存的增加幅度在本周初仍然相當有限。市場普遍關注春節前購買意愿的增強情況，預期在節日氛圍的烘托下，可能會出現一波春節前備貨潮，從而為銅價提供有力支撐。

然而，也需注意到，已有部分終端企業公布了放假安排，這在一定程度上可能會對銅價的上漲空間構成限制。綜合來看，短期內滬銅市場預計將維持夜盤偏強的態勢，預示著現貨銅價有望呈現上漲趨勢。

【小結】

盡管美ADP就業數據疲軟引發了市場對于降息前景的擔憂，對金屬市場構成了一定壓力，但滬銅市場卻展現出較強的韌性，預計在震蕩中上行。投資者在制定投資策略時，應密切關注國內外經濟數據和政策動態，以及市場需求的變化，以準確把握市場脈搏，捕捉投資機會。

技術面關注焦點在于74000作為關鍵支撐位，75000為上方壓力位。