出于對大宗商品超級周期的關注，看漲的投資者將資金投入銅，但由于擔心中國收緊貨幣政策、美元走強以及歐洲新一輪抗疫封鎖，他們已經減少對銅的風險敞口。

Marex Spectron的大宗商品經紀商Anna Stablum表示：“目前沒有必要買入銅，因為不會上漲到哪去。”

“短期資金已經消失了，去能夠獲得更多短期收益的地方，但是仍有大量的長期資金存在。”

倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅在2月飆升至紀錄高位10,190美元后，因市場缺乏新的看漲催化劑，自那以來一直在8,500- 9,300美元之間浮動。

但對一些銅用戶來說，銅價仍很昂貴。

分析師He Tianyu表示，“線材生產商受到的影響最大……(他們的消費者)不會接受價格上漲給他們帶來生產成本負擔。”其補充稱，電纜生產商可能會推遲到4月中旬購買。

洋山銅價跌至每噸51.50美元，為11月24日以來最低，表明中國對進口金屬的需求放緩。

與此同時，倫敦金屬交易所3月庫存幾乎翻了一番，上海期貨交易所庫存接近7個月高點。

惠譽解決方案(Fitch Solutions)大宗商品主管Aurelia Britsch表示，預計來自礦山和冶煉廠的銅供應將大幅增長。

其預計來自美國、秘魯、巴拿馬、剛果民主共和國和印度尼西亞的供應將增長。

用戶也轉而使用相對便宜的廢料。

Wood Mackenzie分析師Liu Zhifei表示：“廢銅的替代效應很可能導致今年中國精煉銅總需求增速低于2020年的增速。”

然而，并非所有人都持悲觀態度。

一位中國的銅交易員表示，“第二季度的空調旺季將使銅價維持在高位。在第三和第四季度，如果西方國家的消費增加，銅價可能會再次上漲。”

一位管材生產商表示，管材生產商從固定的加工費中獲得穩定收入，而不斷上漲的成本則被轉嫁給消費者。

“空調工廠提高了銷售價格，以抵消原材料成本的影響。我認為銅價不會下跌太多，”該生產商表示，因全球大規模刺激計劃帶來充裕的貨幣供應。

Wood Mackenzie的Liu稱，與此同時，來自中國家電和汽車行業的需求好于預期，建筑和可再生能源行業的消費在未來幾年將保持穩定。

不過，隨著中國強勁的需求季似乎將被推遲，看漲銅的人繼續持倉的代價將變得高昂。

上海期貨交易所的數據顯示，截至上周五，4月至7月銅合約的多頭頭寸從2月25日的近10年高點削減了40%。

Britannia Global Markets的經紀人Neil Welsh表示，現貨投資者認為價格應該接近6000-7000美元，而投機市場的目標則在1萬美元以上。他預計價格會下跌，然后在8,660-8,670美元左右尋獲支撐。

“這基本上取決于在實體市場參與者和投機者之間誰會贏。”