銅價再創一月新高，高盛卻稱好戲還在后頭

發布時間：2021年4月16日 | 文章來源：長江有色金屬 | 瀏覽次數：2,014 | 訪問原文

高盛(Goldman Sachs)認為，銅將面臨市場需求劇增以及供應不足，包括礦業、基礎設施和工業生產在內的“舊經濟”長期存在結構性投資不足；新冠肺炎帶來的以大宗商品密集型社會需求為目標的新再分配政策；以及，政府支出大幅增加，尤其是在美國。這三大因素將推動銅價進一步上漲。

三大因素推動銅的市場需求劇增

本周，高盛(Goldman Sachs)金屬策略師斯諾登(Nicholas Snowdon)在virtual World Copper Conference上發表講話時，完全站在多頭陣營。斯諾登進一步證實了這家投行的觀點，即礦業行業正處于超級周期的開端，他列舉了推動大宗商品市場整體繁榮的三個因素:

包括礦業、基礎設施和工業生產在內的“舊經濟”長期存在結構性投資不足；新冠肺炎帶來的以大宗商品密集型社會需求為目標的新再分配政策；以及，政府支出大幅增加，尤其是在美國。

斯諾登說，在未來十年，環境政策將推動資本支出激增，與上世紀70年代和21世紀頭十年的水平相當，而銅是綠色能源轉型的核心：“我們估計，要實現脫碳目標，將有近16萬億美元需要用于綠色基礎設施建設，而在上一個超級周期中，只有10萬億美元。”

支撐原材料價格上漲的另一個因素是，新冠疫情暴露在全球供應鏈的脆弱性以及隨后西方國家的庫存減少，尤其是在銅貿易方面，中國的銅進口持續創下紀錄。斯諾登表示，雖然市場現在才進入短缺期，但到明年下半年，銅市場將處于2000年代中期以來最緊張的狀態，庫存非常低，引發對銅短缺的擔憂。

斯諾登表示：“我們正處于一個超負荷的、同步的全球需求激增之中。我們預計，發達經濟體的需求今年增速將接近7%。在未來10年，環境政策將推動資本支出激增，與上世紀70年代和本世紀頭10年的情況相當，而銅是綠色能源轉型的核心?！?/p>

艾芬豪礦業創始人弗里德蘭表示：“電動汽車就是一個很好的例子。在過去的12個月里，快速采用電動汽車(EV)的政策路標明顯有利，我們已經上調了內部電動汽車普及率的預測。這些汽車使用的銅是汽油車的四倍，它們還需要更多的基礎設施來連接充電站和電網?！?/p>

必和必拓預計，按照與巴黎協議一致的全球減排目標，未來30年銅的需求將增加一倍以上，鎳的需求將增加四倍。

在供應方面，斯諾登指出，處理和精煉費用大幅下降，反映出礦商供應表現不佳，智利和秘魯的出口就證明了這一點，這兩個國家今年沒有像預期的那樣復蘇。根據高盛的預測，綠色相關需求將在本十年周期的后5年加速增長，最終產生近500萬噸的額外需求。

斯諾登說，與2024年以來全球礦山供應的峰值相比，這些基本面因素將出現：“到這個十年結束時，一個創紀錄的長期供應缺口，必須通過投資新的礦山產能來解決?！?/p>

在過去的幾年里，長期的供應缺口確實擴大了，目前800萬噸的供應缺口幾乎是2000年代和2010年代初上一輪牛市時供應缺口的兩倍。斯諾登說:“這只能通過更高的價格刺激對新供應的投資來解決?！?/p>

高盛預計，未來12個月銅的價格平均為每噸1.1萬美元。高盛在一份題為《銅是新的石油》的報告中稱，到2025年，銅的價格可能會達到每噸15000美元，上漲66%。高盛還預計，到2030年，銅的需求將大幅增加9倍，達到870萬噸。如果這一過程放緩，需求仍將飆升至540萬噸，漲幅接近600%。

周四，美精銅期貨一度漲至4.1815美元/磅，創下一個月新高。滬銅主力合約突破昨日的一個月新高，一度漲至68110。