3月份以來(lái)，印度新冠疫情再度暴發(fā)，單日新增確診病例不斷攀升，近期單日新增確診病例突破40萬(wàn)人。為應(yīng)對(duì)急速暴發(fā)的疫情，印度不得不收緊管控措施。印度首都新德里自4月19日起實(shí)行為期一周的封鎖。孟買(mǎi)所在地馬哈拉施特拉邦自4月14日起關(guān)閉了大部分工廠。印度的集裝箱港口坎德拉（Kandla）港宣布，由于新冠病毒病例突然激增，為阻止病毒感染鏈，坎德拉港的所有碼頭經(jīng)營(yíng)者已單方面決定從4月24日開(kāi)始在周末關(guān)閉碼頭經(jīng)營(yíng)。

作為全球第五大經(jīng)濟(jì)體，印度新冠疫情的失控對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沉重打擊的同時(shí)，對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)也有不容忽視的影響。就有色金屬而言，目前印度暫未出現(xiàn)因疫情惡化而出現(xiàn)金屬采礦、冶煉、加工等相關(guān)企業(yè)的減停產(chǎn)消息。但是，管控收緊必然影響印度與其他國(guó)家之間的貿(mào)易往來(lái)，涉及金屬礦產(chǎn)、冶煉等產(chǎn)量的進(jìn)出口會(huì)有一定影響。但是，由于印度在主要銅、鋁、鋅等金屬礦采及冶煉產(chǎn)量占比相對(duì)小，對(duì)全球整體供需結(jié)構(gòu)影響暫不明顯。

　　對(duì)銅市場(chǎng)的影響

不論從銅供應(yīng)還是從銅需求來(lái)看，印度市場(chǎng)份額在全球占比均較小，因此印度疫情對(duì)銅價(jià)影響較小。但是長(zhǎng)期來(lái)看，印度疫情可能會(huì)拉長(zhǎng)全球抗疫時(shí)間，從而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，影響到全球銅需求，但目前看不到這種負(fù)面影響。

2020年，全球銅表觀消費(fèi)同比增長(zhǎng)2.5%，至2500萬(wàn)噸。2020年印度銅表觀消費(fèi)同比下降21.5%，至41.4萬(wàn)噸，印度銅消費(fèi)僅占全球消費(fèi)的1.7%。2018年5月，年產(chǎn)40萬(wàn)噸的Vedanta旗下Sterlite銅冶煉廠關(guān)停，受此影響，印度精煉銅產(chǎn)量大幅下滑。2019年，印度產(chǎn)精煉銅42.18萬(wàn)噸，同比下降23%，2020年，精煉銅產(chǎn)量同比下降22.3%至32.8萬(wàn)噸。因產(chǎn)量大幅下滑，印度每年的精煉銅出口量也斷崖式下滑，2018年之前,每年出口30多萬(wàn)噸精煉銅，2018年出口量下滑至12萬(wàn)噸，2019年出口量?jī)H有4萬(wàn)噸。

　　對(duì)鋁市場(chǎng)的影響

印度鋁土礦、氧化鋁、電解鋁基本處于自產(chǎn)自銷的狀態(tài)，其產(chǎn)能在全球占比均不大。其中，鋁土礦年產(chǎn)量在2000萬(wàn)噸水平，在其國(guó)內(nèi)有富余。而氧化鋁產(chǎn)量及電解鋁產(chǎn)量基本匹配。目前，印度鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)尚未出現(xiàn)因疫情減停產(chǎn)的情況。印度鋁產(chǎn)能在全球占比較小，且大部分自產(chǎn)自銷，當(dāng)前疫情對(duì)全球鋁市場(chǎng)供需影響暫不明顯。

中國(guó)鋁土礦對(duì)外依存度較高，2019年，進(jìn)口量首度超1億噸，2020年，進(jìn)一步攀升至1.12億噸。印度曾是中國(guó)鋁土礦主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)之一，占比僅次于澳大利亞和印度尼西亞。近年來(lái)，我國(guó)自印度進(jìn)口量大幅下降，轉(zhuǎn)而向非洲的幾內(nèi)亞大量進(jìn)口品位更高的鋁土礦。2017年，幾內(nèi)亞超越澳大利亞躍升為我國(guó)進(jìn)口鋁土礦第一大來(lái)源國(guó)，而2020年以來(lái)，我國(guó)基本未從印度進(jìn)口鋁土礦。因此此次印度疫情失控對(duì)國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)無(wú)任何影響。

中國(guó)從印度進(jìn)口氧化鋁。2020年，中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量為380.6萬(wàn)噸，其中，來(lái)自印度的僅9.61萬(wàn)噸，占比僅2.52%。而澳大利亞是進(jìn)口氧化鋁第一大來(lái)源國(guó)，2020年，進(jìn)口的氧化鋁中2/3來(lái)自澳大利亞。因此此次印度疫情失控對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)也無(wú)明顯影響。

值得關(guān)注的是，由于進(jìn)口窗口打開(kāi)，2020年以來(lái)，大量海外原鋁流入國(guó)內(nèi)，使得原鋁進(jìn)口量大幅攀升，其中，不乏印度冶煉廠生產(chǎn)的鋁錠。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國(guó)進(jìn)口原鋁106.2萬(wàn)噸，為2019年的14倍，其中，29.5萬(wàn)噸來(lái)自印度，占27.75%。而2021年一季度原鋁進(jìn)口量達(dá)33.16萬(wàn)噸，其中，14.22萬(wàn)噸來(lái)自印度，占比42.88%。

印度疫情失控可能會(huì)影響印度鋁錠發(fā)往我國(guó)。近10年以來(lái)原鋁大量進(jìn)口并非常態(tài)，2017~2019年進(jìn)口量均在10萬(wàn)噸左右。2020年，進(jìn)口量激增主要是因鋁價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，進(jìn)口大幅盈利，噸鋁進(jìn)口利潤(rùn)一度超1000元/噸。而2021年一季度進(jìn)口量繼續(xù)增長(zhǎng)同樣是因?yàn)檫M(jìn)口有利可圖。3月下旬以來(lái)，進(jìn)口窗口再度關(guān)閉，進(jìn)口虧損基本維持在300元/噸。

目前，國(guó)內(nèi)原鋁年產(chǎn)量在3900萬(wàn)噸左右，基本能自給自足，原鋁進(jìn)出口主要是內(nèi)外價(jià)差存在套利造成的，對(duì)國(guó)內(nèi)的供應(yīng)僅僅有小幅調(diào)節(jié)作用。因此印度疫情失控對(duì)國(guó)內(nèi)原鋁市場(chǎng)也無(wú)明顯影響。

　　對(duì)鋅市場(chǎng)的影響

印度作為全球第五大鋅礦產(chǎn)出國(guó)，鋅精礦年產(chǎn)量約71萬(wàn)金屬噸，占全球總量的6%。印度最大礦商印度斯坦鋅業(yè)有限公司（HZL），主要由韋丹塔控股，旗下包括Rampura Agucha，Sindesar Khurd，Rajpura Dariba，Zawar，Kayad五大礦山。其中，Rampura Agucha是世界第二大鋅礦山，占公司總產(chǎn)量的40%以上，主要供應(yīng)給本國(guó)冶煉廠。HZL自2019年開(kāi)始各種擴(kuò)建項(xiàng)目，但由于疫情影響，2020年，新增產(chǎn)能投產(chǎn)一再出現(xiàn)延后。在今年年初印度疫情尚可控情況下，據(jù)CRU統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)印度2021年鋅精礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)將達(dá)到14%。而目前疫情持續(xù)惡化下，不排除因人力不足等問(wèn)題導(dǎo)致新擴(kuò)建項(xiàng)目再度延后可能。

從貿(mào)易流向來(lái)說(shuō)，印度鋅礦與鋅錠產(chǎn)出基本屬于自給自足。印度鋅礦基本達(dá)到100%供應(yīng)本國(guó)冶煉廠，我國(guó)與印度基本沒(méi)有鋅礦貿(mào)易往來(lái)。而印度鋅錠則有8%左右出口率。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1~2月，我國(guó)進(jìn)口精煉鋅8.73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60.15%，而進(jìn)口自印度的精煉鋅同比下滑61%，至0.17萬(wàn)噸，整體占比非常小。因此目前印度疫情對(duì)我國(guó)鋅錠進(jìn)出口影響較有限，主要表現(xiàn)在對(duì)下游終端產(chǎn)品的消費(fèi)影響。

印度本國(guó)精煉鋅需求方面，去年印度疫情對(duì)精煉鋅需求的影響大于對(duì)冶煉廠產(chǎn)量的影響，印度精煉鋅出口相應(yīng)增加。CRU統(tǒng)計(jì)顯示，2020年印度鋅錠凈出口同比增長(zhǎng)逾3倍，從5.1萬(wàn)噸增加至16.4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在疫情加劇情況下，2021年，印度精煉鋅仍將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，出口繼續(xù)維持高位。

印度作為新興發(fā)展中國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力巨大，隨著印度生活水準(zhǔn)的提高，印度對(duì)我國(guó)鍍鋅板、彩涂板等相對(duì)高端的鋼鐵產(chǎn)品的進(jìn)口需求不斷增大。但自2015年以來(lái)，兩國(guó)鋼材貿(mào)易并不很順暢，主要是印度對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品不斷設(shè)置貿(mào)易壁壘。

整體來(lái)看，對(duì)全球鋅市而言，印度疫情加劇或使得全球鋅錠過(guò)剩情況更加突出，而對(duì)我國(guó)而言，主要體現(xiàn)為我國(guó)鋅下游鍍鋅等產(chǎn)品對(duì)印度出口的減少，但整體影響占比有限，對(duì)鋅市行情利空，但利空程度較小。

其他包括鉛、錫、鎳等基本金屬在內(nèi)，印度都鮮有市場(chǎng)占有率，其中，礦山鉛產(chǎn)量?jī)H占全球4%，冶煉產(chǎn)量更低。而錫、鎳礦產(chǎn)及冶煉產(chǎn)量占比更是微乎其微。因此這些金屬的市場(chǎng)供應(yīng)基本不受印度失控的疫情影響。但是，需要警惕的是，一旦印度疫情外溢至東南亞甚至更廣的范圍，其對(duì)金屬市場(chǎng)影響也將擴(kuò)大。