銅市場基本面目前如何？

從供應(yīng)方面看，銅原料供應(yīng)偏緊，一方面銅礦供應(yīng)存在擾動風(fēng)險(xiǎn)，另一方面國內(nèi)對于廢銅原料的爭奪導(dǎo)致廢銅供需偏緊。相比之下，粗銅和電解銅產(chǎn)量增速較高，但5、6月份國內(nèi)冶煉檢修增多，供應(yīng)壓力減小。需求方面，二季度全球制造業(yè)擴(kuò)張速度加快，帶動需求改善，國內(nèi)電網(wǎng)、基建類訂單好轉(zhuǎn)給予銅消費(fèi)很強(qiáng)的支撐，不過在銅價快速上漲后，廢銅對電解銅消費(fèi)形成擠壓，導(dǎo)致國內(nèi)電解銅庫存去化弱于預(yù)期。

銅價上漲的原因何在？

從供應(yīng)方面看，銅原料供應(yīng)偏緊，一方面銅礦供應(yīng)存在擾動風(fēng)險(xiǎn)，另一方面國內(nèi)對于廢銅原料的爭奪導(dǎo)致廢銅供需偏緊。相比之下，粗銅和電解銅產(chǎn)量增速較高，但5、6月份國內(nèi)冶煉檢修增多，供應(yīng)壓力減小。需求方面，二季度全球制造業(yè)擴(kuò)張速度加快，帶動需求改善，國內(nèi)電網(wǎng)、基建類訂單好轉(zhuǎn)給予銅消費(fèi)很強(qiáng)的支撐，不過在銅價快速上漲后，廢銅對電解銅消費(fèi)形成擠壓，導(dǎo)致國內(nèi)電解銅庫存去化弱于預(yù)期。

銅價未來走勢如何？

當(dāng)前倫銅價格已經(jīng)錄得歷史新高，國內(nèi)銅價也處于歷史頂部區(qū)域，從絕對價格看，銅價多空分歧逐漸增大，且需要警惕國內(nèi)政策的邊際收緊。盡管短期來說，銅原料供應(yīng)偏緊和真實(shí)需求較強(qiáng)使得銅價仍具備進(jìn)一步?jīng)_高的條件。中長期看，隨著疫情好轉(zhuǎn)，全球貨幣寬松政策大概率退出，銅供應(yīng)干擾率也有望下降，當(dāng)供應(yīng)和政策回歸正常，銅市場供需矛盾并不會那么短缺，屆時銅價有望向更均衡的價格回歸。