7月23日，新能源車和太陽能部分漲幅較大的個股出現調整，但同時市場也出現了新的熱點。那就是鈷和鎳，其中特別是鎳。而當日外盤這個品種更猛，單日上漲3.22%，為主要金屬漲幅榜之首，在過去三個交易日，金屬鎳的價格已經上漲了1200美元(折合人民幣藥7800元)。

　　鎳金屬突然上漲與三大巨頭的動作可以說“不無關系”。首先是，全球礦業巨頭必和必拓突然宣布，與新能車巨頭特斯拉簽署鎳供應協議，由旗下公司西部鎳業提供。接著是豐田突然宣布“雙極性鎳氫電池”已經開啟量產應用，并被安裝于混動系統中。

從國內的情況來看，這個周末最火的卻不是鎳，而是銅。一位知名券商分析師在周末的一場交流會上“篤定”地認為，銅還有五倍的上漲空間。邏輯除了新能源產品對銅的需求巨大之外，還有電網改造的邏輯。

　　“鎳”槃重生

最近三個交易日，金屬鎳突然爆發。7月23日，國際鎳價暴漲3.22%，該品種在7月21日見到一個低點之后，三個交易日不到漲了將近1200美元(折合人民幣藥7800元)。

據英為財經的數據，今年2月，該品種一度攀升至19700美元上方，但隨后見頂并持續下行，一度跌至16000美元。直到四月底，才真正見底反彈，近期再度強勢反彈，并有突破前期高位的跡象。

從供需來看，鎳礦供應偏緊，新能源產業發展助推需求增加，鎳礦當下難以滿足市場對于備貨的需要，不斷上漲的成本端為鎳價上漲提供支撐。當前，需求方面，鎳在能源方面的應用持續在市場升溫，但由于疫情反復，印尼鎳鐵轉型升級或將限制鎳鐵的冶煉出口。另一方面受天氣和疫情影響，菲律賓出貨量也相對較少，礦山挺價。加上國內鎳鐵企業利潤較好，已經有大廠開始采購原料，市場看多情緒濃重。

川財證券表示，盡管未來隨著產業恢復和海外疫情的穩定，供給在未來會漸漸釋放產能，但短期內鎳鐵、電解鎳等產品超預期供應偏緊；需求端，隨著不銹鋼需求持續增加和采購價格的提高，短期內也是有利于鎳價提升。

從事件驅動來看，7月22日，全球礦業巨頭必和必拓宣布，與新能車特斯拉簽署鎳供應協議，由旗下公司西部鎳業提供。高鎳可能是未來電池的主要趨勢，資料顯示，以當下主流的NCM811電池為例，其正極材料是用80%的鎳、10%的鈷和10%的錳所鑄成的鋰電池。鎳比例如此之高的NCM811在能量密度上直接比NCM523高了25%，而且隨著高鎳正極產品性能的進一步優化，能量密度更是提升至30%以上。

此外，近日，豐田“雙極性鎳氫電池”已經開啟量產應用，并被安裝于混動系統中，目前海外上市的全新一代AQUA已完成裝車。

　　銅還要漲5倍？

不過，從國內的情況來看，這個周末對于鎳的印象似乎還沒有銅深刻。事實上，從銅的走勢來看，已經沉寂了有一段時間，但最近兩個交易日也明顯有起色。LME銅價收出了四連陽，滬銅更是收出了五連陽。從整體的走勢來看，銅也剛剛起步。

這個周末，某知名券商分析師在一個交流會上表示，銅未來還有五倍的上漲空間。其邏輯除了新能源產品的需求之外，還有電網改造。

7月23日，海通國際發布研報指出，“碳中和”在我國經濟發展中地位持續提升，中央經濟工作會議提出我國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，2060年前實現碳中和的目標。而新能源技術是實現碳中和的必然選擇，海通國際認為在這2大趨勢下全球銅需求將獲得新增發展空間。此外，“碳中和”背景下全球大力發展新能源汽車，其單車耗銅量上升以及充電樁網絡的建設，也是全球銅需求的新增量。

BIPV等也有望帶動配電網投資升級。國盛證券認為，分布式光伏發電接入配電網后，配電系統將由原來單一電能分配角色轉變為集電能收集、傳輸和分配于一體的新型電能交換系統，帶來配電網功能與投資的升級。對此該《通知》指出，試點地區電網企業要密切配合各地試點方案編制工作，加強對配電網的升級改造，切實保障試點地區分布式光伏的大規模接入需求，做到“應接盡接”。

上海鋼聯電子商務股份有限公司銅/鉛鋅/稀貴金屬/事業部總經理李琦近日表示，預計全球新能源汽車銅需求將從2020年的11萬噸增加至2030年的107萬噸，全球太陽能光伏銅需求將分別從2020年的16萬噸增加至2030年的52萬噸。全球新能源汽車、光伏及風電銅需求在中國銅產量中的占比將從2020年6.5%增加至2030年的12.7%。

杰富瑞集團分析師表示，僅就銅而言，未來10年全球生產商將需要額外投資500億，才能平衡市場供需。

　　金屬短缺真要來了？

根據國際能源署(IEA)的最新估計，到2040年全球對鋰的需求將增長40倍以上，而在未來20年內對鈷和鎳的需求將增長20倍。預計其他貴金屬需求也會出現同樣的情況。

　　另外，根據英國金融時報報道的估計，到2030年，歐盟鋰需求和鈷需求將分別增長18倍和5倍，才能實現其氣候目標。到2050年，兩者需求將進一步擴增60倍和15倍。

那么，前景是否真如預期的那樣，出現金屬短缺的現象呢？從中短期來看，可能的確會存在這樣的問題。華寶證券認為，展望下半年，鋰行業供需偏緊，鋰資源緊缺，鋰輝石、氫氧化鋰、碳酸鋰等產品有望交替上漲，重視四川鋰輝石、江西鋰云母、青藏鹽湖大發展帶來的機遇。

此外，三元高鎳技術是確定性方向，建議積極把握濕法鎳項目引領行業變革所帶來的投資機會。海外電鈷需求超預期增長，疊加三季度需求旺季到來，鈷價彈性同樣不容忽視。預計三季度鋰鈷鎳有望開啟新一輪上漲。高景氣帶動估值提升。稀土永磁需求有望加速上漲，供給面臨強約束，稀土價格將繼續上漲，三季度《稀土管理條例》等政策或將逐步推出，疊加流動性寬松下的風險偏好抬升，政策和流動性共振下，稀土板塊估值有望繼續提升。

不過，從中長期的維度來看，也要關注新技術帶來的新機會。如果由于金屬短缺導致成本過高，市場可能會出現一些替代品，比如燃料電池等離鋰電池技術差距并不太遠的產品。