宏觀
1、美國7月非農就業人數增加94.3萬人，失業率降至5.4%，數據創一年最大增幅。昨天公布的6月職務空缺數1010萬也創歷史新高。突顯企業無法招聘到足夠多的工人，工資增加的壓力增加。此外上周公布的景氣指數、生產指數都表現良好。美國經濟強增長、就業恢復好于預期，聯儲QE退出提前的預期大增。美元繼續上漲，十年期國債收益率升至1.32%，仍為今年二月以來的低位。中長期看，美國撤出貨幣支持政策對應經濟進入穩定的增長周期，往往也對應股市和商品的強勢。中期利多，但短線因美元反彈、資產調整等略有壓力。

2、中國疫情仍在擴散，首發地南京已經實現無新增病例，但其它地區新增仍高并進一步收緊管控。美國最近一周日均感染人數超10萬，疫情同樣反彈嚴重。擔憂情緒導致原油連續大跌。不過主要經濟體疫苗普遍率已經較高，對重癥的保護效果仍較高，疫情導致再出現大規模嚴格封鎖的可能性基本不存在。短線影響市場情緒，但不必過分擔憂。

3、央行貨幣政策報告稱將以適度貨幣增長支持經濟，進一步降低實際貸款利率。利多

4、總結：美就業意外強增長，聯儲提前退出預期大增，美元大漲。加上疫情反彈，擔憂情緒加重，商品短線承壓。央行承諾進一步降低利率支持經濟，實體經濟數據仍處高景氣度，經濟強韌、流動性寬松基本格局仍是主要邏輯。中期利多，短線略有壓力

現貨
1、保稅庫存39.2萬噸，較前一周減少1.75萬噸，國內社會庫存17萬噸，較前周增加2萬噸。進入8月整體庫存仍維持下降，但因進口增加，國內庫存增加，現貨升水承壓。輕微利空

2、SMM統計7月精銅產量83萬噸，8月因限電降負、事故等原因預計精銅產量可能降到82萬噸，干擾強于預期。此外海關公布1-7月銅及銅材進口累計同比下降10.6%。由于船期延誤嚴重，8月到貨不多，提貨溢價上升到60美元，隨著比價回落，估計8月進口仍難明顯提升。利多

3、江蘇疫情仍在繼續，運輸受阻影響下游需求，疊加淡季效應，需求仍偏弱。利空

4、周一銅價繼續小跌，精銅現貨升水回升，供需兩淡，精廢價差收窄到500元以內。低氧桿對精銅桿價格優勢消失，精銅桿采購明顯增加。現貨支撐明顯增強。利多

5、智利一年產10萬噸精礦的礦山決定罷工。大礦埃斯孔迪達工會呼吁工會成員做好罷工準備，但本周仍繼續調解。罷工風險增加，在低庫存背景下有一定支撐。利多

6、總結：美就業大增，經濟增長動力增強與短出提前的影響混合，經濟維持強增長對銅價是長期利好，但短線因美元上漲等帶來震蕩。國內消費受疫情和淡季影響環比減弱，庫存增加，價格短線壓力。但供應干擾強，現貨又出現明顯的支撐結構，低價支撐強。銅市將以低庫存高升水進入旺季，整體震蕩區間逐步上移。逢低持多思路不變。今日69800-69000，逢低短多操作。