寒銳鈷業(yè)8月17日盤后披露半年報，2021年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入20.8億元，同比增長100.79%；凈利潤3.56億元，同比增長473.98%；相比前一天的同行公司華友鈷業(yè)的業(yè)績可謂是同樣優(yōu)異，華友鈷業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入142.94億元，同比增長57.91%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14.68億元，同比增長319.91%。

那么2個公司交出的半年度答卷的增長點究竟在哪？華爾街見聞·見智研究所對其上半年主要業(yè)務(wù)和未來發(fā)展進(jìn)行了分析，具體解讀如下：

受益銅鈷漲價，實現(xiàn)量價齊升

今年上半年，由于終端新能源汽車的銷量增長迅猛，1-7月零售累計銷量已達(dá)122.9萬輛，同比大增近40%，使得上游原材料銅和鈷的價格也是一路飆升，上半年SHFE銅均價6.67萬元/噸，同比+50%，長江有色鈷均價約35萬/噸，同比+33%。持續(xù)旺盛的下游需求和價格大漲的銅鈷促使公司主營業(yè)績大增：

（1）寒銳鈷業(yè)：利潤幾乎完全集中在銅和鈷兩個產(chǎn)品上，其中銅產(chǎn)品上半年實現(xiàn)營收8.97億元，利潤2.88億元（占比43%），鈷產(chǎn)品營收為11.82億元，利潤3.88億元（占比57%），而去年同期公司的鈷產(chǎn)品利潤才是今年的零頭（0.875億元），銅產(chǎn)品也剛剛才到1億元，可見今年上半年公司的確充分收益于銅和鈷的高景氣。

（2）華友鈷業(yè)：銅和鈷業(yè)務(wù)并非公司的全部業(yè)務(wù)，但依舊占據(jù)大頭，占據(jù)總利潤的78%，上半年鈷產(chǎn)品營收37.56億元，毛利9.67億元（占比34%），YOY+192%；銅產(chǎn)品營收24.09億元，毛利12.45億元（占比44%），YOY+84%。公司銅、鈷品產(chǎn)量分別實現(xiàn)產(chǎn)量52861/?18309噸，同比+9.24%/+26.07%；分別實現(xiàn)銷量?43835?/12206噸，同比持平/+17.82%。可謂是產(chǎn)銷兩旺，抓住了市場機(jī)遇。

除此之外，華友鈷業(yè)的前驅(qū)體的收入體量也是迅速提升，營收達(dá)到27.06億元，毛利5.34億元（占比19%），利潤增速更是位居三大業(yè)務(wù)之首，提升到了296%，未來利潤占比有望反超老牌業(yè)務(wù)銅鈷。

需求持續(xù)旺盛，爭相積極擴(kuò)產(chǎn)

伴隨著終端新能源汽車銷量的持續(xù)大增以及銅、鈷量價齊升，上半年兩家公司業(yè)績的確優(yōu)異，但為了滿足旺盛的下游需求，未來寒銳鈷業(yè)和華友鈷業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能毫無疑問也將迎來擴(kuò)張：

（1）寒銳鈷業(yè)：目前公司已經(jīng)擁有的產(chǎn)能情況分別是3.5萬噸電解銅、5000噸氫氧化鈷和3000噸鈷粉。除此之外公司的年產(chǎn)5000噸電積鈷項目預(yù)計將在2021年9月30日投產(chǎn)，贛州寒銳10000噸/年金屬量鈷新材料及26000噸/年三元前驅(qū)體項目預(yù)計也將在2023年11月30日投產(chǎn)。可見寒銳鈷業(yè)也是開始在做鈷銅資源-冶煉加工-三元前驅(qū)體-正極材料的一體化布局。

（2）華友鈷業(yè)：從公司的利潤占比就可以看出，公司正逐步從資源企業(yè)轉(zhuǎn)型為鋰電材料生產(chǎn)企業(yè)，上下游一體化也逐步成型，而未來的擴(kuò)產(chǎn)布局也更多的放在了前驅(qū)體和正極，未來將實現(xiàn)衢州5萬噸/年高鎳三元（預(yù)計2022年投產(chǎn)）、華友新能源（衢州）5萬噸/年（預(yù)計2022年底投產(chǎn)）、華友廣西10萬噸/年產(chǎn)能（預(yù)計2023 年投產(chǎn)）以及華浦二期2.5萬噸（預(yù)計2022年投產(chǎn)）的擴(kuò)產(chǎn)。值得一提的是，華友鈷業(yè)的鎳業(yè)務(wù)也將逐步落地，首批在印尼布局的華越6萬金屬噸濕法項目或?qū)⒃谀甑淄懂a(chǎn)，自2022年利潤將逐步釋放。

部分重要財務(wù)指標(biāo)

（1）存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到三年同期新高水平，就具體產(chǎn)品來看，主要是因為上半年兩家公司產(chǎn)能擴(kuò)大、采購增加以及原料價格上漲，而產(chǎn)品本身由于下游旺盛的需求，銷售情況良好而完全不存在積壓的危險，所以,存貨流動性很強，寒銳鈷業(yè)存貨周上半年轉(zhuǎn)率達(dá)到0.85，遠(yuǎn)超去年同期0.77和前年同期0.72；華友鈷業(yè)存貨周上半年轉(zhuǎn)率達(dá)到2.58，遠(yuǎn)超去年同期2.29和前年同期1.69。

（2）毛利率明顯大增，2021年上半年華友鈷業(yè)和寒銳鈷業(yè)的毛利率分別提升到了20.56%和32.53%，均為近三年同期最高。寒銳鈷業(yè)主要是因為鈷產(chǎn)品的毛利率對比上年同期大增20.28%到32.84%（另一主營銅產(chǎn)品增加較少，僅增加2.5%到32.15%），而華友鈷業(yè)則是因為除了貿(mào)易及其他毛利率同比為負(fù)以外，其他四項鈷產(chǎn)品（同比增加11.12%到25.74%）、銅產(chǎn)品（同比增加9.29%到51.7%）、鎳產(chǎn)品（同比增加7.57%到17.52%）、三元前驅(qū)體（同比增加5.64%到19.74%）合力達(dá)成。