大宗商品持續(xù)漲價(jià)，社會(huì)各界密切關(guān)注。中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)專版刊文，經(jīng)小編匯總?cè)缦拢?/p>

　　大宗商品價(jià)格中長期走勢(shì)前瞻

編者按受煤炭、化工和鋼材等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲影響，8月份PPI同比上漲9.5%，漲幅創(chuàng)下13年以來的新高。如何看待此輪大宗商品價(jià)格上漲？以美國為主的全球量化寬松政策推出能否改變國際大宗商品價(jià)格趨勢(shì)？大宗商品價(jià)格中長期將呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)？本期新聞洞察圍繞上述問題進(jìn)行解析，敬請(qǐng)關(guān)注。(來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào))

　　穩(wěn)價(jià)效果顯現(xiàn) 大宗商品價(jià)格漲幅趨緩

近期，受大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲影響，8月份PPI漲幅擴(kuò)大，創(chuàng)近年來新高。值得注意的是，與上半年相比，支持近期大宗商品價(jià)格上漲的因素發(fā)生了變化，漲幅有所放緩。受訪專家認(rèn)為，大宗商品價(jià)格漲勢(shì)還將維持一段時(shí)間，但隨著有色金屬等儲(chǔ)備物資已出現(xiàn)穩(wěn)中趨降勢(shì)頭，長期上漲的可能性不大。

短期出現(xiàn)漲幅放緩跡象

“這一輪全球性的大宗商品漲價(jià)根源于全球新冠肺炎疫情的暴發(fā)和不斷蔓延，直接影響了全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的斷裂。”中央黨校(國家行政學(xué)院)研究員胡敏在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國實(shí)施的量化寬松政策推動(dòng)了生產(chǎn)資料成本型通貨膨脹，加上各原材料產(chǎn)地受疫情困境影響造成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈斷供或受阻，從而加大了原材料供給的短缺，致使大宗商品價(jià)格出現(xiàn)近一年以來的波浪式上升，并傳導(dǎo)到全球。

中國銀行研究院高級(jí)研究員李佩珈在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，進(jìn)入三季度以來，受新冠肺炎疫情再度擴(kuò)散影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，全球大宗商品價(jià)格改變了此前不斷上漲的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)漲幅放緩跡象。在她看來，今年5月份以來，各級(jí)政府通過加大儲(chǔ)備大宗商品投入、提高大宗商品期貨保證金等方式以控制價(jià)格上漲，這些措施取得了一定效果。目前，部分領(lǐng)域大宗商品價(jià)格已開始回落。

但是與全球大宗商品走勢(shì)有所放緩不同，8月份我國PPI漲幅不降反升，PPI同比漲幅相比上月擴(kuò)大了0.5個(gè)百分點(diǎn)。李佩珈認(rèn)為，通過拆分PPI行業(yè)構(gòu)成發(fā)現(xiàn)，8月份PPI漲幅擴(kuò)大主要與煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格大幅上行有關(guān)。8月份，PPI中的煤炭開采和洗選業(yè)當(dāng)月同比上漲57.1%，相比7月份提高了11.4個(gè)百分點(diǎn)。8月份，PPI構(gòu)成中的石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)分項(xiàng)指數(shù)則分別較上月回落了6.7、8.5和3.2個(gè)百分點(diǎn)。

胡敏也認(rèn)為，助推這輪價(jià)格上漲的主要因素是原材料漲價(jià)。從目前PPI上漲特點(diǎn)看，一是環(huán)比和同比都出現(xiàn)了擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，PPI經(jīng)過一季度由低到高的快速上漲后，二季度PPI同比漲幅都在9%以上。二是幾乎所有上游生產(chǎn)資料價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度的上漲。主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)以及化學(xué)纖維制造業(yè)價(jià)格漲幅在21.8%—57.1%之間，合計(jì)影響PPI上漲約7.9個(gè)百分點(diǎn)，超過總漲幅的八成。

漲勢(shì)或維持半年甚至一年時(shí)間

基于以上情況，李佩珈分析，未來一段時(shí)間，PPI價(jià)格難有明顯下行。原因有兩方面，一方面，節(jié)能減排大背景下，煤價(jià)易漲難跌，加大PPI上行壓力。四季度因北方地區(qū)將進(jìn)入冬季供暖關(guān)鍵時(shí)間，對(duì)煤炭的需求將較三季度進(jìn)一步增加。與此同時(shí)，大幅增加外國煤進(jìn)口并不現(xiàn)實(shí)，保供增量應(yīng)主要依靠國內(nèi)市場(chǎng)。但在碳中和背景下，未來一段時(shí)間，煤炭產(chǎn)能減排將是大勢(shì)所趨，煤炭供需缺口將長期存在，2022年煤價(jià)易升難降。

另一方面，大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化將部分對(duì)沖PPI上行壓力，但作用有限。隨著有色金屬等儲(chǔ)備物資的加快投放，其價(jià)格已開始出現(xiàn)穩(wěn)中趨降的新苗頭，將部分對(duì)沖PPI上行的動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，8月份電解銅的價(jià)格已相比7月份下降了約2.1%，電解鋅則與7月份基本掛平。

在李佩珈看來，未來一段時(shí)間，隨著第三批銅、鋁、鋅等國家儲(chǔ)備的投入(銅3萬噸、鋁7萬噸、鋅5萬噸)，這有利于增加有色金融供給，降低相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格。

“不過，考慮到現(xiàn)有儲(chǔ)備的投放量相比市場(chǎng)需求量相對(duì)較小，尤其是約7萬噸的鋁投放量甚至不足1天的消費(fèi)量，預(yù)計(jì)有色金融等大宗商品價(jià)格下降的因素將難以根本對(duì)煤價(jià)上行的影響。”李佩珈建議，為穩(wěn)定工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，未來關(guān)鍵是要推動(dòng)煤炭企業(yè)科學(xué)減排，通過加大技術(shù)改造、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和適度增加進(jìn)口等方式推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)“碳中和”而并非簡單的關(guān)停并存。當(dāng)然，也要看到，受全球資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)影響，國際大宗商品價(jià)格上漲壓力依然存在，并將繼續(xù)對(duì)國內(nèi)價(jià)格形成上漲壓力，要繼續(xù)推動(dòng)我國期貨市場(chǎng)深化發(fā)展，不斷提升我國對(duì)大宗商品的定價(jià)權(quán)。

胡敏認(rèn)為，分析大宗商品價(jià)格趨勢(shì)要重點(diǎn)觀察三個(gè)因素的變化，一看美歐經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度和全球需求的變化態(tài)勢(shì)。如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快，全球需求擴(kuò)張迅速，還會(huì)拉動(dòng)大宗商品價(jià)格繼續(xù)上行。二看主要原材料供應(yīng)國的群體免疫時(shí)間，如果能夠比較快地控制疫情并解決好疫苗短缺等問題，原材料供給鏈的供給約束或緊缺情況得到逐步緩解，將有可能舒緩大宗商品價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)，所以，原材料供需矛盾是決定大宗商品價(jià)格漲落的主要因素。三看美國貨幣政策和美元走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)正在根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)修復(fù)和就業(yè)狀況逐步考量量化寬松政策退出，而這往往會(huì)造成美元呈現(xiàn)弱勢(shì)，目前美元指數(shù)在90至94之間震蕩，或繼續(xù)助推大宗商品價(jià)格維持高位。

“這三個(gè)因素決定著大宗商品漲價(jià)動(dòng)能。從目前看，大宗商品價(jià)格漲勢(shì)還會(huì)維持半年甚至一年的時(shí)間，但從歷史軌跡看，目前各類大宗商品價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出歷史高位，長期上漲并不可能。”他表示。(來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào))

　　厘清周期性因素 強(qiáng)化需求引導(dǎo) 大宗商品價(jià)格中長期上漲缺乏支撐

近期，部分國際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)大宗商品進(jìn)入“超級(jí)周期”的猜測(cè)和“大宗商品價(jià)格上漲是否成中長期趨勢(shì)”的討論。

分析大宗商品市場(chǎng)的周期性因素，接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，大宗商品價(jià)格不具備中長期上漲支撐。但短期內(nèi)大宗商品價(jià)格上漲壓力會(huì)繼續(xù)讓全球各經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部承壓，輕則波及企業(yè)利潤從而影響新增投資增長，重則導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，造成經(jīng)營困難。因此，在積極做好保供穩(wěn)價(jià)等應(yīng)對(duì)措施的同時(shí)，還須科學(xué)做好大宗商品市場(chǎng)周期性因素研判，特別是準(zhǔn)確評(píng)估疫情陰霾之下的全球通脹預(yù)期。

周期性因素推高大宗商品價(jià)格

受煤炭、化工和鋼材等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲影響，8月份PPI同比漲幅創(chuàng)下13年來新高。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份PPI同比上漲9.5%，逼近兩位數(shù)。

另據(jù)9月14日發(fā)布的9月第二周(9月6日至9月12日)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為177.02點(diǎn)，比前一周上漲0.7點(diǎn)，漲幅0.4%；比年初上漲15.6點(diǎn)，漲幅9.6%；比上年同期上漲35.6點(diǎn)，漲幅25.2%。分類指數(shù)方面，九大類商品價(jià)格指數(shù)“五漲四降”。其中，有色金屬類、鋼鐵類、油料油脂類漲幅居前，比前一周分別上漲3.1%、1.7%和0.8%。

廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，此輪大宗商品價(jià)格上漲并不符合“生產(chǎn)者難以適應(yīng)的持續(xù)異常強(qiáng)勁的需求增長，導(dǎo)致長達(dá)數(shù)年甚至十余年持續(xù)增長”的超級(jí)周期定義。他認(rèn)為，此輪大宗商品價(jià)格不具備中長期上漲支撐。

分析此輪大宗商品價(jià)格上漲的原因，林伯強(qiáng)認(rèn)為，主要有三個(gè)方面的周期性因素“作祟”，一是通脹預(yù)期。疫苗接種給全球帶來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求回升，加之歐美等主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施財(cái)政刺激措施使得通脹預(yù)期高漲，共同推高資本追逐大宗商品的熱情。二是各國的寬松貨幣政策。在目前全球貨幣政策尚未徹底轉(zhuǎn)向的背景下，通脹預(yù)期和流動(dòng)性泛濫催生的投機(jī)活動(dòng)推高了銅價(jià)和油價(jià)的快速上漲，且投機(jī)行為呈現(xiàn)向有色、石化甚至農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域蔓延的跡象。三是供需矛盾與不平衡。其中，投機(jī)因素發(fā)揮了放大這種矛盾與不平衡的作用。林伯強(qiáng)認(rèn)為，供不應(yīng)求導(dǎo)致價(jià)格上漲是商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律，但人為投機(jī)行為導(dǎo)致其短期偏離了正常規(guī)律。

對(duì)此，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)資源與農(nóng)業(yè)區(qū)劃研究所研究員姜文來對(duì)中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，以農(nóng)產(chǎn)品大宗商品來看，原本供給端貨源充足，但受新冠肺炎疫情影響，供貨方惜售囤貨，購買方又搶貨加劇供需矛盾，導(dǎo)致價(jià)格上漲，“投機(jī)炒作”也發(fā)揮了一定作用，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格“恐慌性”上漲。

氣候?yàn)?zāi)害也是影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的因素之一。姜文來認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品受氣候影響較大，由于氣候變化造成如洪澇、干旱等自然災(zāi)害的增加，特別是對(duì)糧食主產(chǎn)區(qū)造成一定影響，如此將影響價(jià)格預(yù)期。他舉例說，今年北美春小麥產(chǎn)區(qū)天氣炎熱、歐洲天氣也不理想，導(dǎo)致國際小麥價(jià)格上漲明顯。“但氣象災(zāi)害影響均屬短期范疇，長期來看不可持續(xù)，因此，對(duì)國際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也難以構(gòu)成長期上漲支撐。”他說。

強(qiáng)化需求引導(dǎo)平抑價(jià)格沖高影響

厘清造成大宗商品價(jià)格上漲的周期性因素，有助于探尋大宗商品價(jià)格中長期走勢(shì)。

“此輪大宗商品價(jià)格波動(dòng)符合大宗商品價(jià)格周期變化規(guī)律。”林伯強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，從歷史上看，大宗商品價(jià)格變化始終逃脫不了周期命運(yùn)。他強(qiáng)調(diào)，周期由產(chǎn)能推動(dòng)，產(chǎn)能又取決于投資多寡，一旦產(chǎn)能過剩價(jià)格大概率下跌，“須認(rèn)清周期性因素影響均屬短期，周期過去，大宗商品市場(chǎng)供需、通脹預(yù)期減弱，相關(guān)商品價(jià)格會(huì)自然回落。”他說。

短期內(nèi)如何有效引導(dǎo)需求？積極主動(dòng)化解大宗商品價(jià)格沖高影響變得更為關(guān)鍵。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授汪浩在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，考慮到短期內(nèi)國際上寬松金融環(huán)境或有所持續(xù)，以及因變異病毒擴(kuò)散持續(xù)沖擊全球供應(yīng)鏈等多重因素影響，大宗商品價(jià)格上漲壓力會(huì)繼續(xù)令各經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部承壓，輕則波及企業(yè)利潤從而影響新增投資增長，重則導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，造成經(jīng)營困難。

汪浩認(rèn)為，應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格持續(xù)高企可從國際、國內(nèi)兩個(gè)層面著手。

國際層面，隨著全球疫苗持續(xù)推廣，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響逐步減緩，大宗商品生產(chǎn)重新開工，物流運(yùn)輸逐步暢通，全球供給與需求有望逐步恢復(fù)平衡。同時(shí)，歐美等貨幣金融正在醞釀回歸常態(tài)。

國內(nèi)層面，保供穩(wěn)價(jià)效果逐步釋放。一系列大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”為市場(chǎng)“降溫”。包括加大對(duì)重點(diǎn)市場(chǎng)的投放，打擊“投機(jī)炒作”“哄抬物價(jià)”等行為。據(jù)悉，國儲(chǔ)局7月組織投放了首批國家儲(chǔ)備銅、鋁和鋅，共計(jì)10萬噸；此外，國儲(chǔ)局還向市場(chǎng)投放了部分政府煤炭儲(chǔ)備，在供需偏緊時(shí)段有效補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)。

“國際、國內(nèi)兩個(gè)層面為大宗商品價(jià)格回落提供了支撐，但須科學(xué)做好大宗商品市場(chǎng)周期性因素研判，尤其是準(zhǔn)確評(píng)估疫情影響下的全球通脹預(yù)期，穩(wěn)妥推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇舉措方可實(shí)現(xiàn)。”汪浩強(qiáng)調(diào)。(來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào))

　　切實(shí)加強(qiáng)國家物資儲(chǔ)備體系建設(shè)

今年以來，國內(nèi)主要大宗商品多數(shù)出現(xiàn)了明顯的大幅上漲，特別是7月份以后，在全球包括原油、銅等主要大宗商品價(jià)格已經(jīng)基本走平趨穩(wěn)之后，部分國內(nèi)定價(jià)的大宗商品價(jià)格依然在持續(xù)走高。

最新數(shù)據(jù)顯示，8月份PPI同比增速為9.5%，創(chuàng)2010年以來歷史新高，而CPI同比增速則始終維持低位，8月份CPI同比僅為0.8%。PPI同比和CPI同比的“剪刀差”仍在擴(kuò)大。

“要高度關(guān)注PPI漲幅擴(kuò)大CPI漲幅縮小導(dǎo)致對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的不利影響。”中國銀行研究院高級(jí)研究員李佩珈在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，受終端需求偏弱等影響，中游及下游企業(yè)很難將上游價(jià)格上行的壓力轉(zhuǎn)給下游或最終消費(fèi)者，這導(dǎo)致這類企業(yè)不得不承受價(jià)格上漲帶來的利潤下降的壓力。前7個(gè)月，采礦業(yè)利潤總額相比疫情之前的2019年同期大幅上漲43%，但同期紡織業(yè)、家具制造業(yè)等下游企業(yè)利潤卻下降了4.3%和1.8%。由于下游企業(yè)主要為中小企業(yè)，其經(jīng)營困難問題依然突出。

針對(duì)大宗商品價(jià)格上漲，今年以來我國出臺(tái)了一系列保供穩(wěn)價(jià)舉措，包括對(duì)重點(diǎn)市場(chǎng)的投放，打擊投機(jī)炒作的哄抬物價(jià)行為。為發(fā)揮儲(chǔ)備市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，國儲(chǔ)局7月組織投放了部分政府煤炭儲(chǔ)備和首批國家儲(chǔ)備銅、鋁和鋅，共計(jì)10萬噸在供需偏緊時(shí)段有效補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)，近期還首次以輪換方式分期分批組織投放國家儲(chǔ)備原油。

國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局近日也表示，個(gè)別不法商販、游資集團(tuán)惡意搶購、囤積居奇、哄抬價(jià)格，嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序，不利于我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，市場(chǎng)監(jiān)管部門對(duì)此將嚴(yán)肅處理。

中央黨校(國家行政學(xué)院)研究員胡敏在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年以來各地應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格上漲已經(jīng)采取了一系列前瞻性措施，著力于保價(jià)穩(wěn)供，取得了積極成效。一是在宏觀政策上統(tǒng)籌逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤；二是在市場(chǎng)層面加大供需對(duì)接，并利用行政干預(yù)手段抑制一些行業(yè)地區(qū)對(duì)原材料價(jià)格的哄抬和炒作，并積極為中小微企業(yè)紓困，抵御上游價(jià)格上漲帶來的成本負(fù)擔(dān)和經(jīng)營困難；三是積極利用國家物資儲(chǔ)備體系向市場(chǎng)擴(kuò)大供給，有效平抑了市場(chǎng)波動(dòng)。

李佩珈表示，我國自5月份以來出臺(tái)的各類穩(wěn)物價(jià)工作(包括加大儲(chǔ)備的大宗商品投入、提高大宗商品期貨保證金等)已取得初步成效，部分領(lǐng)域大宗商品價(jià)格已開始回落，8月份螺紋鋼、電解銅的價(jià)格較7月份相比下降了約2.9%和2.1%。

不過，在她看來，無論緩解短期大宗商品的過度波動(dòng)，還是長期增強(qiáng)我國產(chǎn)業(yè)鏈安全性，加大國內(nèi)戰(zhàn)略物資投放及儲(chǔ)備意義重大。

進(jìn)一步健全國家物資儲(chǔ)備體系，李佩珈提出兩大建議，一是根據(jù)行業(yè)供需缺口差異，制定更加有針對(duì)性的大宗商品投放策略。不同大宗商品供需影響機(jī)制差異較大，未來發(fā)展前景也不同，要根據(jù)不同大宗商品供需缺口前景的不同，制定差異化的投放策略。二是系統(tǒng)規(guī)劃、科學(xué)優(yōu)化儲(chǔ)備的品類、規(guī)模、結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資的品種選擇需要綜合考慮大宗商品對(duì)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國防安全領(lǐng)域的重要性、稀缺性、外部可獲得性等權(quán)衡決定。

胡敏建議，要積極利用好我國率先控制住疫情、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈恢復(fù)較好、國內(nèi)市場(chǎng)韌性強(qiáng)勁和外匯儲(chǔ)備比較厚實(shí)的有利時(shí)機(jī)，從戰(zhàn)略著眼、從持久戰(zhàn)出發(fā)，進(jìn)一步擴(kuò)大各類原材料物資收儲(chǔ)，特別是稀有礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)備，做到多品種、廣儲(chǔ)藏、厚基礎(chǔ)、開新源，切實(shí)健全國家物資儲(chǔ)備體系。